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2018 年 8 月 15 日 钢铁行业 下半年供给继续受到压制值得期待 ——2018 年 7 月钢铁焦炭产量点评 行业动态 ◆钢铁日均产量数据年内首次下滑。2018 年7 月，生铁日均产量218 万 增持（维持） 吨，环比下降1.8 万吨，粗钢日均产量262 万吨，环比下降5.3 万吨， 钢材日均产量309 万吨，环比下降9.7 万吨，焦炭日均产量115 万吨， 分析师 环比下降5.9 万吨；高炉产能利用率环比下降1.6 个百分点，独立焦炉产 王招华 (执业证书编号：S0930515050001) 能利用率上升2.4 个百分点。钢铁与焦炭的产量下降或许是由于唐山的 021 钢厂限产，压制了钢铁产量与钢厂配套的焦炭产量释放。 wangzhh@ ◆空气质量排名靠后，制约钢铁重镇产量释放。今年3 月以来，唐山的 沈继富 (执业证书编号：S0930518060003) 空气质量排名已连续5 个月位居全国倒数第一，因此地方政府的压力较 021 大。参考2017 年取暖季的经验，钢厂减产能带动空气质量排名的提升。 shenjf@ 唐山粗钢年产量近1 亿吨，占全国近12%。空气质量的改善非一日之功， 行业与上证指数对比图 这将会持续压制唐山和其他主要产钢地区的产量。 30% ◆钢价格高企，取暖季限产值得期待。限产高炉会导致生铁产量下降， 但粗钢产量可以通过添加废钢等方式实现对冲。截至2018 年8 月10 日， 20% “不含税唐山生铁-废钢-300 元”已至-128 元/吨，创2017 年以来的最低值， 10% 较去年取暖季初始值低了近300 元/吨，而目前的钢铁利润较去年取暖季 0% 初值低了150 元/吨，因此我们预计今年取暖季钢厂加废钢的动力将远小 -10% 于去年，今年取暖季有望 “真减产”。 07-17 10-17 01-18 04-18 钢铁行业 沪深300 ◆焦炭去产能持续推进，关注蓝天保卫战进程。根据《打赢蓝天保卫战 资料来源：Wind 三年行动计划》，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020 年炼焦 产能与钢铁产能比达到0.4 左右。2017 年京津冀及周边55 城市的粗钢 相关研报 产能为4.41 亿吨，焦炭产能为2.24 亿吨，按照要求三年内需退出4765 打造逻辑推理和数据验证的研究闭环——钢 铁供给研究框架 万吨焦炭产能，即平均每年退出约1600 万吨焦炭产能。京津冀及周边地 ·····································2018-07-17 区和汾渭平原的空气质量较为不理想，假设焦化行业和钢铁行业的限产 粗钢产量受地条钢因素干扰，钢材产量变化 更值得关注——2018 年6 月钢铁产量点评 比例均为30% ，则将影响3378 万吨焦炭