盘点历史下修案例之后，我们有何发现.pdfVIP

内容目录 转债特别下修存在博弈空间，政策仅规定部分程序与条款框架3 问题1 ：下修全过程中，各环节通常用时多久？4 问题2 ：目前潜在下修标的依然较多，提前布局能否获取超额收益？5 问题3 ：如何判断下修是否到位？ 6 问题4 ：哪些非财务因素可能影响下修意愿？ 7 问题5 ：哪些财务因素可能影响下修意愿？9 问题6 ：现阶段哪些转债标的下修博弈机会较大？13 图表目录 图1：从董事会下修提议数量看，2021 年年初转债市场迎来下修 “小高潮” 3 图2 ：转债特别下修理论上对转债价格起提振作用 3 图3 ：转债特别下修程序示意4 图4 ：洪涛转债第2 次、第3 次下修相关公告时间示意4 图5 ：已触发下修条款的转债首次触发时间分布（多次下修标的以首次触发时为准；单位： 只） 5 图6 ：洪涛转债及正股3 次下修提议示意（单位：元） 8 图7 ：蓝思转债及正股3 次下修提议示意（单位：元） 8 图8 ：董事会提议下修距回售期起始日距离分布（单位：只） 9 表 1：以往下修案例各环节用时统计一览 5 表2 ：各时点转债与正股相关指标平均值变动情况 5 表3 ：全部已实施下修案例实施日下修到位情况一览 6 表4 ：多次下修的转债前几次下修相关指标一览 7 表5 ：下修成功转债各时点与实施日前一交易日（T-1 日）相比余额变动幅度分布（单位： 只数） 7 表6 ：银行转债相关指标一览 8 表7 ：董事会提议较快的案例信用水平和流动性风险指标一览 9 表8 ：董事会提议较慢的案例信用水平和流动性风险指标一览（注：Z 值、收付现比为比 率值）10 表9 ：董事会提议较快的案例盈利能力与成长性指标一览11 表 10：董事会提议较慢的案例盈利能力与成长性指标一览12 表 11：下修力度不同的案例相关指标均值一览12 表 12：潜在下修标的可投性指标一览（2020-03-03 ）13 表 13：潜在下修标的部分信用风险、流动性、盈利能力和成长性指标一览（默认 2020 Q1-Q3 ）14 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 固定收益 | 固定收益专题 转债特别下修存在博弈空间，政策仅规定部分程序与条款框架 近期转债市场出现明显调整，2020 年3 月3 日未退市342 只转债中低于100元的有107， 占比31.3% ，且据Wind 统计已有 157 只标的触发下修条款；2021 年前两个月共有 10