富国中证细分化工产业主题ETF投资价值分析.docxVIP

目录 TOC \o 1-2 \h \z \u 化工行业规模化加速，头部企业发展前景较好 4 龙头企业迈向增量时代 4 我国化工产业尚有巨大成长空间 4 龙头有望实现业绩估值双击 7 细分化工指数基本情况 8 指数编制方法及基本信息 8 指数成分股龙头效应显著 9 细分化工指数 2020 年以来表现超越主要宽基指数 10 细分化工指数成长性强，预期业绩良好 11 富国中证细分化工产业主题 ETF 产品基本信息 12 4. 附录 13 基金管理人简介 13 基金经理简介 14 5. 风险提示及声明 15 图表目录 图 1：国内化工龙头企业与全球巨头市值对比（单位：亿元人民币） 7 图 2：中证细分化工产业主题指数成分股市值分布 8 图 3：中证细分化工产业主题指数成分股市值分布占比（单位：亿元） 8 图 4：中证细分化工产业主题指数行业权重分布 9 图 5：中证细分化工产业主题指数成分股行业数量分布 9 图 6：细分化工指数与主要宽基指数走势对比 10 图 7：细分化工与各宽基指数 ROE 对比 11 图 8：细分化工历史 PE（TTM）与 PB 走势 11 表 1：龙头企业未来均有大额资本开支 4 表 2：申万化工行业市值前 10 大公司中化工企业情况（市值单位：亿元） 5 表 3：2019 全球化工 50 强（单位：亿美元） 5 表 4：国内细分龙头及海外对标企业 7 表 5：细分化工指数前十大成分股 9 表 6：细分化工与主要宽基指数收益对比 10 表 7：细分化工未来收入能力预测 11 表 8：产品基本信息 12 表 9：富国基金旗下 ETF 产品 13 化工行业规模化加速，头部企业发展前景较好 近年来，我国化工行业的发展较为快速，尤其是化工园区的基地建设，进入门槛逐步提高，规模化建设正在加速。我国的化工行业将会进入一个资金密集型、技术密集型、行业集中度加速提升阶段。 龙头企业迈向增量时代 国内部分龙头企业(如万华化学、新和成、龙蟒佰利、扬农化工等)在细分领域已具备全球市场话语权，业务领域不断向外海扩张，海外收入占比呈现提升趋势。在研发支出持续增长，未来大额资本开支持续投入下，国内龙头企业在巩固优势产品地位的同时，将进一步丰富产品结构，提升全球综合竞争力和抗风险能力。 ●万华化学: MDI 产能全球第一, 向石化及新材料业务进一 步扩张 ●新和成: VA 产能全球第一、 VE 全球第二，营养品、香精香料、新材料产品持续丰富 龙蟒佰利:钛白粉产能全球第三,氯化法高端升级成本下降,向锆产业链横向扩展 ●扬农化工:菊酯产能全球第二、中化旗下农化资产有持续整合 就研发投入而言，国内化工企业近年来研发投入加速趋势明显。虽然在研发绝对额和研发费用率层面较海外仍有差距，但正处于快速提升的阶段，向全球行业平均水平逐步趋近。 表 1：龙头企业未来均有大额资本开支 固定资产（2020Q3，亿元） 未来三年预计资本开支（亿元） 万华化学 404.2 300 以上 新和成 135 约 200 龙蟒佰利 74.8 100 以上 扬农化工 20.6 约 45 资料来源：研究 我国化工产业尚有巨大成长空间 研发驱动，需求转移，我国化工产业大有可为。海外化工企业研发强度难有增长，化工行业研发投入主要由中国驱动。我国化学品资本开支占全球比重由 2007 年 23.9%提升至 2017 年 30.6%，预计到 2020 年，中国化工行业的 资本支出总额年均增长率为 3%，而欧美日等发达国家占比已不足 20%。欧洲化工委员会(Cefic)预测我国化学品市场销售规模全球占比将由 2017 年 37%提升至 2030 年 50%。 就 A 股市场的上市公司而言，我们统计了近十年来申万化工行业前 10 大市值公司的变化情况，目前已有 9 家细分化工领域公司进入申万化工行业市值 前 10 大之列。此外，十年来市值前 10 大化工企业的变化很大，只有中国石化和万华化学始终入选，并且属于细分化工指数成分股的万华化学市值不断上升，目前已达到 1092 亿元。 表 2：申万化工行业市值前 10 大公司中化工企业情况（市值单位：亿元） 2021/3/5 总市值 2015/12/31 总市值 2010/12/31 总市值 中国石化 5,234 中国石化 6,005 中国石化 6,988 万华化学 3,447 上海石化 700 上海石化 611 恒力石化 2,545 ST 康得 613 广汇能源 519 荣盛石化 2180 安迪苏 503 *ST 盐湖 508 宝丰能源 1,128 ST 盐湖 477 荣盛石化 356 恩捷股份 959 巨化股份 425