全面梳理煤炭板块投资机会.docxVIP

内容目录 通胀预期升温，板块配置价值凸显 4 动力煤：底部确立，中枢上移，看好龙头的价值重估 4 疫情冲击下，煤价底部确立 4 煤价底部（469 元/吨）成立的三大理由 5 煤价中枢上移，行业高质量发展可期 6 预计全年煤价中枢上移 60~80 元/吨 6 行业高质量发展可期 9 投资建议：把握核心资产的价值重估 11 焦煤：国内供给刚性，进口扰动不断，看好主焦煤及区域龙头 13 国内存量供给相对刚性 13 对外依存度上升，进口扰动加剧 14 需求递增，价格中枢上移，主焦或更为紧缺 16 投资建议：看好主焦煤及区域龙头的投资机会 17 焦炭：盈利创历史新高，格局持续向好 18 吨焦盈利破千，创历史新高 18 4.2.2021 年处于补缺过程，焦炭价格维持高位 21 长期而言，4.3 米焦炉淘汰是大势所趋，行业格局持续优化 23 投资建议：推荐成本管控能力较强以及“吨焦市值”低位标的 23 重点个股评述 25 金能科技 25 淮北矿业 25 陕西煤业 26 中国旭阳集团 26 陕西黑猫 26 山西焦煤 27 中国神华 27 风险提示 27 图表目录 图表 1：伦铜创新近 8 年新高（美元/吨） 4 图表 2：布伦特原油创疫情后新高（美元/桶） 4 图表 3：煤价创历史新高后季节性回落（元/吨） 5 图表 4：动力煤矿区发往北港产能盈利情况（元/吨） 6 图表 5：煤企亏损面（元/吨） 6 图表 6：北港贸易“供应链”体系 6 图表 7：预计全年煤价中枢将上移 60~80 元/吨（元/吨） 7 图表 8：港口、产地动力煤价格一览（元/吨） 7 图表 9：动力煤供需平衡表（亿吨） 8 图表 10：2021 年投产煤矿预估 9 图表 11：煤炭行业资产负债率仍处高位 10 P.2图表 12：煤炭行业固定资产投资完成额增速再度转负（亿元） P.2 P.3图表 13：2020 年分月度煤炭进口数量（万吨） P.3 图表 14：2020 年动力煤进口同比增 2.6%（万吨） 10 图表 15：煤炭行业兼并重组驶入快车道 11 图表 16：煤炭行业集中度不断提高 11 图表 17：动力煤主要上市公司基本信息（一） 12 图表 18：动力煤主要上市公司基本信息（二）（截至 2021 年 2 月 19 日收盘价，数据均选自 2019 年数据） 12 图表 19：动力煤主要上市公司基本信息（三）（数据均选自 2019 年数据） 13 图表 20：2020 年至今动力煤个股走势 13 图表 21：2020 年炼焦原煤产量同比增长 2.3%，增速下滑 4.4pct（万吨） 14 图表 22：2020 年炼焦精煤产量同比增长 0.9%，增速下滑 4.9pct（万吨） 14 图表 23：炼焦煤新建矿井概况（万吨/年） 14 图表 24：2020 年全国累计进口炼焦煤同比减少 2.8%（万吨） 15 图表 25：我国炼焦煤（尤其主焦）对外依存度不断提高 15 图表 26：2020 年进口炼焦煤分国别情况（万吨） 15 图表 27：主流进口炼焦煤品质 15 图表 28：炼焦煤价格自 2020 年 9 月起持续上涨（元/吨） 16 图表 29：炼焦煤煤价格一览（元/吨） 16 图表 30：炼焦煤供需平衡表（亿吨） 17 图表 31：炼焦煤主要上市公司基本信息（一） 17 图表 32：炼焦煤主要上市公司基本信息（二）（截至 2021 年 2 月 19 日收盘价，数据均选自 2019 年数据） 17 图表 33：炼焦煤主要上市公司基本信息（三）（数据均选自 2019 年数据） 18 图表 34：2020 年至今炼焦煤个股走势 18 图表 35：焦化行业去产能及产业升级的主要政策梳理 19 图表 36：2020 年焦化产能新增、淘汰统计（万吨） 20 图表 37：2020 年焦炭产量同比持平（万吨） 20 图表 38：2020 年生铁产量同比增长 4.3%（万吨） 20 图表 39：焦炭价格自 2020 年 8 月起累计上涨 1000 元/吨（元/吨） 21 图表 40：样本焦企毛利已突破千元，创历史新高（元/吨） 21 图表 41：2021 年焦化产能新增、淘汰统计（万吨） 22 图表 42：2021 年高炉产能新增、淘汰统计（万吨） 22 图表 43：110 家样本钢厂焦炭库存（万吨） 22 图表 44：2020 年焦炭净出口较去年同期减少 549 万吨（万吨） 22 图表 45：“建议”中部分环保要