下一代网络技术望带动行业步入新周期.docxVIP

行业策略 行业策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE 请务必阅读正文之后的免责条款部分 PAGE 4 of 92 2021 年行业复盘：风雨过后，曙光初现 政策规范行业健康发展，A+H 互联网传媒板块短期回调 2021 年年初至 10 月底，在互联网监管政策频出和整治娱乐圈的背景下， A+H 互联网传媒板块短期回调。A 股方面，年初至今传媒行业涨跌幅为 -16.85%，在 28 个行业中排第 25 位，弱于创业板指（+12.96%），上证综指（+2.14%）和沪深 300（-5.81%）。 图 1：2021 年初至今 A 股传媒板块涨跌幅为-16.85% 12.96%2.14% 12.96% 2.14% -5.81% -16.85% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 电 采 有 化气 掘 色 工 钢 公 汽铁 用 车 创 综 建 机业 合 筑 械 电 上 国子 证 防 银 交 轻 纺行 通 工 织 休 沪 商闲 深 业 建 计 通 医筑 算 信 药 食 农 传品 林 媒 房 非 家地 银 用 设 金 事 板 装 设 综 军 运 制 服 服 300 贸 材 机 生 饮 牧 产 金 电 备 属 业 指 饰 备 指 工 输 造 装 务 易 料 物 料 渔 融 器 数据来源：Wind，（时间区间为：2021/1/1-2021/10/31） 聚焦于A 股子版块来看，年初至今各子版块均有所回调，相比之下出版板块较为抗跌。2021 年初至今 A 股传媒各子版块中，出版（-6.41%）、 游戏（-6.94%）跌幅相对较小，影视院线（-9.21%）、电视广播（-13.65%）和广告营销（-15.30%）跌幅较多，数字媒体（-33.50%）表现一般。 图 2：2021 年初至今出版板块相对抗跌 -6.41%-6.94% -6.41% -6.94% -9.21% -13.65% -15.30% -33.50% -10% -20% -30% -40% 出版 游戏 影视院线 电视广播 广告营销 数字媒体 数据来源：Wind，（根据申万 2021 行业分类，涨跌幅为总市值加权平均，广告营销板块剔除联创股份，时间区间为：2021/1/1-2021/10/31） 从 A 股传媒个股涨跌幅来看，2021 年初至今元宇宙概念股涨幅靠前，而受政策影响较强的教育和媒体公司跌幅靠前。近期在元宇宙催化下， 中青宝（+131.75%）、汤姆猫（+38.24%）等公司涨幅较多，而受双减政 策及娱乐圈整治影响的中公教育（-70.28%）、芒果超媒（-45.89%）等公司 2021 年初至今跌幅较多。 表 1：2021 年初至今元宇宙概念股涨幅靠前，教育股跌幅靠前 代码 名称 涨跌幅 代码 名称 涨跌幅 300052 中青宝 131.75% 002607 中公教育 -70.28% 002502 鼎龙文化 76.26% 000526 学大教育 -64.65% 002247 聚力文化 54.44% 300038 科德教育 -49.89% 300459 汤姆猫 38.24% 300413 芒果超媒 -45.89% 600052 浙江广厦 35.14% 300805 电声股份 -44.41% 600576 祥源文化 33.52% 300280 紫天科技 -43.99% 002858 力盛赛车 30.52% 603533 掌阅科技 -43.23% 300061 旗天科技 30.29% 002558 巨人网络 -42.36% 300336 新文化 27.55% 300226 上海钢联 -41.65% 300182 捷成股份 27.24% 600228 返利科技 -41.25% 数据来源：Wind，（根据申万 2021 行业分类，剔除主业非传媒个股及 ST*股票，时间区间为：2021/1/1-2021/10/31） 而从港股市场来看，与互联网传媒相关的香港媒体指数和香港软件与服务指数年初至今跌幅均在 10%以上。2021 年初至今，香港媒体指数下跌 11.64%，香港软件与服务指数下跌 15.24%，不及恒生指数（-6.81%）， 但优于恒生科技指数（-24.33%）。 图 3：2021 年初至今港股媒体及软件与服务板块涨跌幅分别为-11.64%和-15.24% -6.81%-11.64% -6.81% -11.64% -15.24% -24.33% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 数据来源：Wind，（时间区间为：2021/1/1-2021/10/31） 具体到互联网龙头公司，在恒生科技指数成份股中，互联网个股年初至今表现不佳。受互联网政策监管等因素影响，