家电行业2021年报22Q1季报综述.docxVIP

家电行业整体版块表现 我们按照中信行业二级分类选取了家电板块49 家公司（同时将科沃斯和石头科技纳入小家电板块）， 其中白电板块 9 家、厨电板块 7 家、小家电板块 16 家、黑电板块 4 家、照明板块 13 家。 细分如下： 白电板块：美的集团、海尔智家、格力电器、海信家电、惠而浦、奥马电器、澳柯玛、长虹美菱、春兰股份； 厨电板块：老板电器、华帝股份、浙江美大、火星人、亿田智能、帅丰电器、万和电气； 小家电板块：科沃斯、石头科技、莱克电气、苏泊尔、新宝股份、九阳股份、飞科电器、小熊电器、北鼎股份、倍轻松、爱仕达、奥佳华、天际股份、荣泰健康、融捷健康、*ST 圣莱； 黑电板块：极米科技、海信视像、四川长虹、深康佳 A； 照明电工及其他板块：公牛集团、欧普照明、三花智控、聚隆科技、海立股份、天银机电、汉宇集团、东方电热、星帅尔、长虹华意、顺威股份、*ST 康盛、奇精机械。 收入端：家电行业收入稳健增长 2021 年度家电行业营业总收入 12833.69 亿元，同比增长 16.43%，分板块看，白电/厨电/小家电/黑电/照明电工及其他板块营收增速分别为+15.96%/+27.06%/+21.02%/+6.76%/+40.72%；21Q4 家电行业营业总收入 3385.91 亿元，同比增长 10.27%，白电/厨电/小家电/黑电/照明电工及其他板块营收增速分别为 +13.66%/+18.41%/+12.50%/-7.71%/+29.67%；22Q1 行业营业总收入 3105.83 亿元，同比增长 8.61%，白电/ 厨电/小家电/黑电/照明电工及其他板块营收增速分别为+10.06%/+10.41%/+14.22%/-11.69%/+35.95%。 图表1. 2021 及 2022Q1 家电行业分版块营业总收入及同比增速 2021Q4 2021 2022Q1 分版块收入及同比 营业总收入 (亿元) YOY 营业总收入 (亿元) YOY 营业总收入 (亿元) YOY 白电 2154.18 13.66? 8700.81 15.96? 2145.82 10.06% 厨电 86.67 18.41? 299.52 27.06? 67.33 10.41% 小家电 307.31 12.50? 1004.93 21.02? 250.57 14.22% 黑电 585.23 -7.71? 1995.77 6.76? 396.05 -11.69% 照明电工及其他板块 252.52 29.67? 882.64 40.72? 246.07 35.95% 家电行业 3385.91 10.27? 12883.69 16.43? 3105.83 8.61? 资料来源：万得， 利润端：原材料价格上涨，业绩端承压 2021 年度家电行业归母净利润 883.90 亿元，同比增长 12.88%，分板块看，白电/厨电/小家电/黑电/照明电工及其他板块归母净利润增速分别为+10.78%/-11.54%/+24.54%/+41.46%/+25.13%；21Q4 家电行业归母净利润 220.72 亿元，同比增长 0.53%，白电/厨电/小家电/黑电/照明电工及其他板块归母净利润增速分别为-2.80%/-85.78%/+21.28%/+143.73%/+5.32%；22Q1 行业归母净利润 206.24 亿元，同比增长 15.27%，白 电 / 厨 电 / 小 家 电 / 黑 电 / 照 明 电 工 及 其 他 板 块 归 母 净 利 润 增 速 分 别 为 +15.28%/+8.89%/+20.86%/+48.84%/+1.16%。 图表2. 2021 及 2022Q1 家电行业分版块归母净利润及同比增速 2021Q4 2021 2022Q1 分版块业绩及同比 归母净利润 （亿元） YOY 归母净利润 （亿元） YOY 归母净利润 （亿元） YOY 白电 154.02 -2.80? 653.40 10.78? 150.43 15.28? 厨电 1.85 -85.78? 33.94 -11.54? 8.70 8.89? 小家电 28.34 21.28? 99.34 24.54? 26.77 20.86? 黑电 18.42 143.73? 28.11 41.46? 5.74 48.84? 照明电工及其他板块 18.10 5.32? 69.12 25.13? 14.60 1.16? 家电行业 220.72 0.53? 883.90 12.88? 206.24 15.27? 资料来源：万得， 受原材料价格持续上涨的影响，行业盈利水平承压。2021Q4 家电行业整体毛利率、净利率同比下降 4.02pct/1.16pct 。分板