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FORMTEXT 基于哈佛分析框架下的石药集团财务分析 摘要：医药与民生息息相关，我国政府出台了相应的政策，医药企业的竞争也愈发激烈。而在这种形势下，如何顺应国家政策，获得更大的发展空间成为医药企业的关注点。文章以石药集团为研究对象，运用波特五力模型和PEST等方法，基于哈佛分析框架从战略、会计、财务和前景四个角度分析企业的财务整体状况，并针对性地给予相应的评价，预测其未来的发展方向并提出一定的建议，以期为相关企业的发展提供帮助。 关键词：哈佛分析框架，石药集团，财务分析 1 引言 随着社会的不断进步，人们在医药方面的消费不断增加。国务院制定了相应的政策，“健康中国”这一战略也受到了广泛的关注。面对新的形式，医药行业在面临着挑战的同时，也涌现出了很多的机遇，而如何能抓住机遇，成功转型成为所有医药企业关注的问题。哈佛分析框架是对传统方法的改进，其针对企业的非财务信息进行研究，综合企业所处的行业形势与宏观经济形势，具有战略逻辑。通过对石药集团的综合财务情况进行分析，将会掌握其采取的发展策略，发现其日常经营中存在的问题，有利于石药集团日后的发展，同时对医药行业的发展具有一定的借鉴意义。 2 公司概述 石药集团有限公司于1994年6月21日在中国香港证券交易所挂牌上市，董事长为蔡东晨，生产基地位于中国河北石家庄市。石药集团是一家集创新药物研发、生产和销售为一体的国家级创新型企业，实现了向创新药的转型，可分为三大业务领域：创新药板块、普药板块、原料药板块。现拥有十多个药品生产基地，生产的产品销售到了全球一百多个国家和地区。 3 案例分析 3.1 战略分析 3.1.1 企业基本竞争态势 第一，同行业内现有竞争者的竞争。我国医药行业具有“多、小、散、乱”的问题，企业的数量较多，但规模都较小。我国医药产业总体上缺乏创新能力，多数企业研发投入不足，高度同质化，仿制药品的生产比重较大，使得企业之间的竞争激烈，由此也引发越来越严重的价格竞争。 第二，潜在竞争者进入的能力。由于医药行业具有高收益的特点，我国的医药制造业也进入了黄金时期，吸引了很多的竞争者。但同时，进入医药行业需要精密的技术支持和大量的资金，且许多大型医药企业已经拥有了自己的核心保密产品，新进入者若只生产仿制药很难在行业中立足。 第三，替代产品的替代能力。长久以来，石药集团一直致力于原料药向创新药的转型，在产品研发上投入了大量的人力、物力和财力，目前的产品主要为创新药和普药，而其中创新药的涨幅很大，截至2019年已经占据总收入的58.70%。所以市场中的其他产品对石药集团的威胁很小。 第四，供应商的讨价还价能力。我国是医药原料出口国，供应商的数量非常多，彼此之间的竞争很大，所以在讨价还价方面，企业本身还是有一定的话语权。 第五，购买者的议价能力。由于我国医药企业数量众多，仿制药的药效也基本一致，使得购买者有很多的选择，同时国家制定了相应的政策控制医药产品的价格，所以购买者的议价能力较强。 3.1.2 企业环境分析 第一，企业内控环境分析。从财务报告中可以看出石药集团的内控制度较为完善，同时建立了较为清晰的内控组织架构及人员分工情况：审计委员会、总经理、审计部三方共同负责集团内控。并定期根据内控系统中发现的错误对公司内控绩效进行评估，同时建立了信息与沟通制度，为决策的制定和公司的运行提供了良好的平台。因此，石药集团实施了较为有效的内部控制。 第二，企业宏观环境分析。政治环境：国家对医药行业的发展愈加重视，制定了一系列的政策提高医药行业的准入门槛，也出台了一系列的鼓励医药行业研发创新、生产优质药品和减少在审药品积压的政策；经济环境：如今我国经济环境良好，人民收入增多，对身心健康越来越重视，民众在医疗方面的消费日益增长，以后仍会继续增加；社会环境：我国人口众多，同时老龄化问题较为严重，对医药的需求量较大，这都促进了医药行业的发展，医疗方面的市场仍有较大空间；技术环境：国家对医药的创新越来越重视，企业自身也认识到了这一重要性，为了长久发展竞相研发创新，技术发展环境较好。 3.2 会计分析 3.2.1 应收贸易账款 截至2019年12月31日，石药集团的应收贸易账款净额约为人民币2258844000元，占集团总资产的9%。2019年度石药集团应收贸易账款中账龄超过365日的占总数0.28%，大部分应收贸易账款在一季度之内，所以石药集团对于应收贸易账款的控制较好，风险较小。 如表1所示，石药集团从2016—2019年的应收贸易账款与流动资产的比率有上升的趋势，但都保持在20%以下，在可控范围之内，所以在应收贸易账款方面的风险较小。 3.2.2 研发支出 截至2019年12月31日，石药集团的研发支出为20.00亿元，同比增长26.3%，如表2所示，石药集团在研发方面的支出逐年增大，且其在营业收入