煤炭行业专题报告变化中的供需缺口_绕不开的价格周期.docxVIP

煤炭行业专题报告变化中的供需缺口_绕不开的价格周期 （报告出品方/作者：兴业证券，王锟） 1、煤炭资源有关概念明晰 1.1、目前多以碳化程度和使用场景作为煤炭分类的主要依据 煤炭就是由古代植物遗体演变而回去。古代植物遗体沉积后逐步演变为泥炭和腐泥，由于地壳运动而被掩埋，在较低的温度和压力的促进作用下，经过成岩促进作用演变为煤炭。煤炭根据成煤时间、所处底层的压力和温度形成相同的碳化程度，相同煤种的碳化程度从高至高依次为：褐煤，烟煤和无烟煤。其中，烟煤可以根据干燥无灰基熔化分后切割指数等指标，进一步划分为贫煤、贫煤、贫瘦煤、瘦煤、焦煤、肥煤、1/3 焦煤、气肥煤、气煤、1/2 中粘煤、弱粘煤、不粘煤及长焰煤。另一种分类方式就是基于相同煤种的用途，根据煤炭的具体内容使用场景进一步划分为：动力煤、炼焦煤、擦拭刮起煤和无烟煤。其中，动力煤就是用做动力原料的煤炭，比如生火、发电、建材生产等；炼焦煤主要用作生产焦炭的原料；无烟煤块煤多应用于化肥、陶瓷、生产焊接等行业，无烟煤粉煤可以用做冶金行业和高炉DAT160等。 1.2、国内外煤炭资源储量分类标准 煤炭资源就是指成矿于地下的具有现实和潜在经济价值的煤炭，资源储量分类标准就是资源基础性、纲领性技术标准。目前我国继续执行的资源储量分类标准为《液态矿产资源储量分类》（GB/T17766-2020）。该标准明确调查勘查阶段分为普查、查证和勘探，以可以经济开采的程度区分资源量和储量内涵。具体内容来看，资源量所指的就是经勘查后预期可以经济开采的液态矿产资源，经过普查、查证和勘探后分别对应形成预测/掌控/探明储量资源量。 储量所指的就是掌控/探明储量资源量中经济泡果的部分，即为为通过了进度表可行性研究、可行性研究的探明储量/掌控资源量，可以分别合理转换为证实/可信储量。 我国此前使用的《液态矿产资源/储量分类》（GB/T17766-1999），主要根据经济意义、可行性评价和地质可靠程度，采用编码三位数（XYZ）代表相同资源含量，其中：X 代表经济意义，Y 代表资源的可行性评价，Z 代表地质可靠程度。 煤炭的储量分类标准经历了多年演变，目前国际上较为流行的为澳大利亚JORC标准和俄罗斯 1996 版标准。 JORC：由澳大利亚矿产储量携手委员会制定，能够广为应用于矿业投资、融资、产权交易等各种市场犯罪行为。JORC 主要区分资源量和储量，资源量仅考量地质条件，按照地质可靠程度从高至高分为推断的（Inferred）、掌控的（Indicated）和探明储量的（Measured）。储量则综合考量地质、经济、采矿等条件细分为可能将将的（Probable）和证实的（Proved）。 俄罗斯 1996 年标准：主要区分资源量和储量。储量A 类—详细探明储量；B-充份探明储量；C1-基本探明储量；C2-初步掌控储量；资源量P1-可能将将的资源量；P2-推断的资源量；P3-预测资源量。 2、我国煤炭资源格局一览 2.1、我国煤炭资源原产较为集中，相同煤种禀赋差异非常大 据自然资源局发布的《中国矿产资源报告 2022》，我国2021 年煤炭储量为2078.85亿吨。从整体原产来看，具备煤炭储量最少的前五地区为山西、新疆、内蒙古、陕西和贵州，五地区占到至我国煤炭总储量的 78.47%，资源原产较为集中。拆分相同煤种来看，我国资源禀赋差异非常大。在我国已探明储量煤炭储量中：动力煤约占 72%，炼焦煤约占 26%（其中主焦煤、肥煤、瘦煤等基础煤种比例较太太少，仅占 13.35%），分类未明的占 2%。细分煤种产地来看，动力煤主要原产在内蒙古（32.5%）、新疆（28.7%）和陕西（26.5%）；炼焦煤集中原产在山西（46.0%）；无烟煤则主要原产在山西（39.6%）和贵州（28.6%）。 据 Energy Institute，2020 年我国煤炭探明储量占到至全球煤炭探明储量总储量的13.33%，全球排名第四，仅次于美国、俄罗斯和澳大利亚；但泡果年限仅为37 年，在前10 大资源国中最低。然而，我国能源结构说明煤炭就是我国最重要的基础能源之一，占到至能源总消耗比重多于 50%，具备关键战略意义。 2.2、煤炭资源区域相差悬殊，铁水公路构筑“九四纵六横”运输格局 我国主要煤炭产地在山西、陕西、内蒙古和新疆，而需求方主要在华东和华南区域，轻而易举导致了中国仍须“北煤南运，西煤东调”的整体格局，基于此，我国逐渐形成了囊括铁公水的“九四纵六横”携手运输格局。 主产区调出方式不一，铁路运量最大，水路单价最低。由于煤炭运输量大、运距长，我国煤炭运输主要以铁路为主。从煤炭运量来看，2022 年铁路、公路和水路运输分别占比 55.22%、29.73%和 15.04%，对应运输成本分别为126.5、250和28.1元/吨。从主产地调出