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锰行业研究报告锰基正极贡献增量需求_锰未来可期 （报告出品方/作者：申万宏源研究，王宏为、马焰明） 1. 锰供给：矿端依赖进口，加工品追加新增产能集中度高 1.1 锰产业链 锰产品种类多样，主要应用于钢铁生产领域，电池生产领域潜力非常大。锰金属呈圆形银白 色，质地硬且多汁，主要用作炼钢过程中的脱氧剂、脱硫剂和合金元素，硅锰合金、中低碳 锰铁和高碳锰铁就是锰的主要消费产品。此外，锰还用做生产三元负极材料、锰酸锂负极材 料，就是未来快速增长潜力非常大的应用领域。 锰矿石主要通过冶金用锰、化工用锰不予利用。1）上游：矿石炼钢，锰矿类型涵盖 水解锰矿、碳酸锰矿等。2）中游加工：可以分为化工法和冶金法两大方向，通过硫酸干料 或者电炉转换成，加工获得二氧化锰、金属锰、锰铁和硅锰等产品。3）下游应用领域：下游应 用涵盖钢铁合金、电池负极、催化剂、医药等多个领域。 1.2 锰矿：优质资源集中海外，国内依赖进口 全球锰矿集中于南非、中国、澳大利亚和巴西，中国锰矿储量位列世界第二。全球锰矿 资源多样，但原产过剩。据 Wind 数据说明，截至 2022 年 12 月，全球已探明储量锰矿储量 17 亿吨，37.6%座落在南非，15.9%座落在巴西，15.9%座落在澳大利亚，8.2%座落在乌克兰。 2022 年中国锰矿储量 2.8 亿吨，全球占比 16.5%，储量名列世界第二。 全球锰矿资源品位差异非常大，优质资源集中海外。富锰矿（含锰量 30%以上）集 中于南非、加蓬、澳大利亚和巴西，锰矿石品位在 40-50%之间，储量占到至全球比重 70% 以上；中国与乌克兰则主要以高品位的锰矿资源居多，含锰量通常低于 30%，仍须经 过加工后就可以不予利用。 全球主要锰矿生产国为南非、加蓬和澳大利亚，中国占比 6%。据 wind，2022 年 全球锰矿产量 2000 万吨，较去年同比下降 0.5%，海外占比 90%以上，其中南非、加 蓬和澳大利亚产量分别为 720、460 和 330 万吨，中国锰矿产量 99 万吨，仅占全球产 量的 5%。 中国锰矿原产不均衡，主要集中在广西、贵州等地。据《我国锰矿资源及产业链 安全保证问题研究》（任辉等），我国锰矿石主要以碳酸锰矿石居多，水解锰矿石和其 他类型矿石资源量较太太少。据自然资源部，2022 年，我国锰矿资源储量 2.8 亿吨，锰矿 储量最高的地区为广西，储量为 1.2 亿吨，占到至全国储量的 43%；其次为贵州，储量为 0.5 亿吨，占到至全国储量的 18%。 中国锰矿床规模小，品位低。我国大型锰矿太太少，以贫矿居多。据《我国锰矿资源及产 业链安全保证问题研究》（任辉等），我国锰矿的平均值品位约为 22%，品位较低，符合国 际标准的富锰矿几乎没有，而品位较低的贫矿仍须通过选矿提高品位后就可以利用。 中国锰矿进口依赖度 95%左右。由于我国锰矿资源品位低、杂质高、开采成本大， 且采矿业存苛刻的安全和环保管制，国内锰矿石产量逐年下降。据美国地质调查局数据， 我国锰矿产量将近 10 年去一直处于下降态势，在 2016 年-2018 年、2021 年产量降幅非常大， 目前年产量在 100 万吨左右。我国锰矿大量依赖进口，将近 5 年对外依存度长期处于 95% 以上。据 Wind 数据，2022 年我国锰矿产量为 99 万吨，而进口量达致 2989 万吨，进口 依赖度高少于 96.8%。 1.3 电解锰：中国占到至全球产量 98%，追加新增产能集中 国内电解锰产量集中在中西部省份。我国电解锰产量主要集中在宁夏、广西、湖南和 贵州等，分别占比 31%、21%、20%和 12%。据钢铁产业，我国电解锰产量占到至全球电解 锰产量的 98%，就是全球最轻电解锰生产国。 国内电解锰行业追加新增产能集中，宁夏天元锰业追加新增产能占到至全国 33%。据百川盈孚，截至 2023 年 6 月，我国电解锰追加新增产能共 245.5 万吨，前十大企业为宁夏天元锰业、南方锰业集团、天 雄科技等，追加新增产能合计 171 万吨，占到至全国总追加新增产能的 70%。其中宁夏天元锰业年产能为 80 万 吨，占到至全国总追加新增产能的 33%。 受行业政策、电力短缺影响，近年来电解锰产量有所大幅大幅下滑。近年来，随着我国“双碳” 目标的明确提出，环保政策趋严，产业升级步伐大力大力推进，出局落后追加新增产能，严格控制新增追加新增产能，共振部 分后地区电力管制导致生产受到限制等因素，21 年产量有所下降。2022 年 7 月中国铁合金工业 协会锰系专业委员会发布倡议增加一倍、减产 60%以上，22 年国内电解锰产量大幅大幅下滑至 85.2 万吨 （yoy-34.7%）。22 年 10 月中矿协电解锰技术创新工作委员会研讨会明确提出 2023 年 1