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欠发达地区农村金融机构信贷供给行为研究信誉、财富与农村信贷配给欠发达地区不同农村金融机构的供给行为研究 一、 金融机构的供给 不对称的信息和交易成本导致的严重信贷配给现象是中国农村金融市场的不可否认事实。许多研究指出, 尽管农户对利率水平的高低并不是很敏感, 而是更重视信贷的可得性, 各类农村金融机构 (特别是正式金融机构) 仍然不能很好地满足他们的信贷需求, 对农户的生产投资、生活消费等方面产生了负面影响 (史清华、陈凯, 2002;李锐、朱喜, 2007) 。事实上, 为了改善农村金融市场的运行, 我国政府自1996年起就启动了农村金融改革, 至今已有十多年, 最近又启动了新一轮的农信社改革。1当前各类金融机构究竟是如何向农户提供贷款的?在多大程度上满足了农户的信贷需求?了解这些问题对于确定改革的方向和途径等具有重要意义。 徐忠、程恩江 (2004) 利用宏观数据研究指出, 20世纪90年代农村金融机构商业化改革后利率政策的扭曲造成了农村地区资金外流的后果。这种扭曲也对农村金融机构行为及效率产生了影响, 朱喜、李子奈 (2006) 和李锐、朱喜 (2007)利用2003年全国10个省份农户贷款信息, 采用结构模型同时估计农户的需求方程和金融机构的供给方程, 发现政策、关系等因素对金融机构的供给影响很大。但总体来看, 这些研究缺乏对农户信贷配给状况的深入考察, 而且很难对不同金融机构的信贷供给行为进行具体的比较分析。其中主要的障碍在于:首先, 数据获取非常困难。由于信用社、银行等金融机构一般不愿意向研究者提供分笔贷款的相关数据, 而民间借贷者又高度分散, 也很难收集相关数据;其次, 农户信贷需求界定不够清晰。从理论上来说, 信贷需求可以分为名义贷款需求 (notional demand) 和有效贷款需求 (effective demand) 两类, 前者是指农户在无摩擦的完全信息世界中决策时所产生的需求, 而后者是在有摩擦的真实世界中决策时所产生的需求。由于信息成本和交易成本在农村金融市场十分重要, 因此对两者不作区分很可能会造成误导性的结果。 通过在农户调查中对问卷的特别设计, 本文在一定程度上解决了无法直接从金融机构获取数据的困难, 而且同时得到了农户的有效需求和名义需求的信息。我们采用直接启发法 (Direct Elicitation Methodology) 来界定农户的需求。直接启发法是目前国际上解决这类问题的两种流行方法之一, 它通过问卷设计诱导农户显示出关于信贷需求的真实信息 (Jappelli, 1990;Feder 等, 1990;Mushinski, 1999;Petrick, 2004) ;另一种方法是结构计量模型和动态投资模型方法, 即对农户家庭建立经济模型或结构模型, 刻画其在受到金融抑制时的行为特征, 再通过实证检验这种特征是否存在 (Kochar, 1997;Hubbard, 1998;李锐、朱喜, 2007) 。尽管直接启发法一定程度上依赖于农户的主观判断, 但依然能够较好地衡量金融抑制程度, 其有效性逐渐得到认可 (Boucher等, 2006) ;而结构计量模型和动态投资模型虽然不依赖于主观判断, 但对金融抑制的衡量相对粗糙, 一般只能反映总体状况。 使用2006年在云南、宁夏两个西部省份近800个农户家庭的调查数据, 本文实证分析了当前欠发达地区农村信用社、银行和民间借贷者的信贷供给行为。云南和宁夏在新一轮的信用社改革中分别于2005年和2004年采用了省级联社的模式,2通过资产置换和机制改革, 在服务三农、商业的可持续方面都改变了过去的落后面貌, 取得了一定成效。3因此, 采用这两个省份作为调查地区, 可以更好地观察欠发达地区这轮改革后的农村金融机构行为。 二、 理论框架 (一) 金融机构的资金供给 为了更好地说明各类农村金融机构的供给行为, 我们借鉴Stiglitz和Weiss (1981)的模型以及Conning和Udry (2007)的综述, 使用一个相对简单的道德风险模型来分析信贷配给。4假定农户是风险中性的,5他有一个生产项目, 该项目需要投资Ⅰ, 但农户自己没有资金。如果农户得到贷款实施项目, 就能够产生xs的收入 (s代表真实世界的可能状态, 假设s取1时为好的状态发生, s取0时为差的状态发生) 。发生道德风险的可能性在于, 得到贷款之后农户可以选择eH(高) 和eL(低) 两种努力水平进行劳动, 高的努力水平会导致更高的期望收入, 即能够以更高的概率实现好的状态产出x1(记这个概率为p, 低努力水平实现x1的概率记为q, 则pq) ;但也会导致更多的效用损失 (令V代表努力的机会成本, 则V (eH) V (eL) , 记机会成本的差值为B=V (eH) -V (e