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企业偿债能力分析的方法与指标 一、 企业偿债能力本质属性 公司应该健康可持续发展。安全是根本性的，稳定性是可靠的保障。企业的安全性体现在企业既要安排好到期财务负担,又要有相对稳定的现金流入。也就是说,安全性要求企业必须具有某一时点上的偿债能力即静态性,而偿债能力又是平时盈利以及现金流入的积累即动态性。稳健性则要求企业对经济活动中的不确定因素持谨慎的态度,要充分估计到风险和损失,其本质就是资本保持及以此为核心对企业偿债能力加以维护。按照这2个标准,我国目前企业偿债能力的分析存在一定的问题是显然的。 (一) 长期偿债能力核算基础在破产企业中计算的问题 会计核算的基本前提之一是持续经营,它表明企业所持有的资产将正常营运,所负的债务将正常偿还。而我国目前对偿债能力的分析是建立在对企业现有资产进行清算变卖的基础上进行的,并且认为企业的债务应该由企业的资产作保障。比如衡量短期偿债能力的流动比率(流动资产/流动负债)和速动比率(速动资产/流动负债)以及衡量长期偿债能力的资产负债率(负债总额/资产总额)都是基于这样的基础来计算的。这样的计算,恰恰是对企业安全性的忽视。我们知道,一个企业要生存下去,就不可能将所有的资产变现来偿还所有的负债。一旦出现这种情况,也就意味着企业开始进入破产清算,持续经营基础就将为清算基础所取代。因此,企业偿债能力分析只能建立在持续经营基础上而非清算基础上。 (二) 重偿债性而轻偿债能力 从现有的分析指标来看,企业偿债能力的分析往往只注重某一时点上的偿债能力,而忽略了达到这一时点前的积累过程;只注重静态结果,而忽略了企业在经营活动中的偿债能力。 (三) 短期偿债能力分析 这主要反映在运用流动比率和速动比率这2个指标在分析短期偿债能力时,都存在着对流动资产质量高估的问题(比如应收账款)。长期偿债能力分析指标也存在类似的问题,这将在下面的分析中具体阐述。 (四) 企业自身资金 现有的偿债能力分析大多是片面地以资产变现作为偿债资金的来源,而忽视企业在经营活动中产生的现金以及新的短期融资资金。 以上这些问题的存在,已经影响到企业偿债能力分析指标的实用价值。因此,对长、短期偿债能力分析指标的缺陷进行剖析,并加以改进和完善,就显得尤其重要。 二、 短期债务能力分析指标的缺点和改进 (一) 企业长期偿债能力下降,其造成的财务价值创造不高,也导致企业内部资 流动比率、速动比率是企业一定时点上的流动资产、速动资产与流动负债的比值。尽管它们是国际上通用的反映短期偿债能力的指标,但仍然存在一定的缺陷:1.分子分母的计价基础不一致,削弱了分析结果的可靠性。两项指标中的分母(流动负债)一般按到期终值计算,而分子(流动资产、速动资产)则采用多种计价方法计价。2.无法从动态上反映未来资金流量。两项指标的计算资料均来自资产负债表的时点指标,只能表示企业在某一特定时刻一切可用资源及需偿还债务的状态或存量,与未来资金流量并无因果关系。3.速动资产的概念界定不统一。有界定为“流动资产-存货”(2002年《企业效债评价操作细则(修订)》;有界定为“流动资产-存货-待摊费用-待处理流动资产损失”(2003年全国会计技术资格考试用书《财务管理》);有界定为“流动资产-存货-预付款项-待摊费用”(王庆成主编《财务管理学》),这样往往导致速动比率的计算口径不同,势必影响指标的可比性。4.未充分考虑企业资产的质量。基于促进销售和减少存货的原因,企业之间普遍存在着商业信用。由于诚信的缺失,相互拖欠的“三角债”现象严重困扰着绝大多数企业。特别是产权不明晰的国有大中型企业,应收账款的比重更大。即使企业都提取了坏账准备,但对于数额巨大的坏账损失,无异于杯水车薪。显然,应收账款中的一部分已经不再是通常意义上的流动资产了。如果还把这些无法收回的应收账款作为偿债的保证,就会使企业的短期偿债能力缺乏可信度。此外,还有长期积压的商品物资,其实际价值也明显低于账面价值。5.未考虑预收账款的特殊性。预收账款是企业预先向客户收取的销货款,属于流动负债。但这项负债并不需要以现金偿还,只需用存货偿付,因此它对短期偿债能力的影响与其他负债不同。6.具有粉饰效应。企业管理当局为了显示出指标的良好性,会通过瞬时增加流动资产或减少流动负债,人为地粉饰流动比率,误导信息使用者。7.不能充分反映表外潜在的变现能力因素。比如企业是否存在大量未使用的银行贷款额度、是否拥有可立即变现的长期资产、是否具有良好的长期筹资环境、是否存在金额较大的或有负债和担保等事项,这些因素在计算流动比率和速动比率时都没有反映出来。 现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率,它是从现金流入和现金流出的动态角度对企业实际偿债能力进行再次修正,能充分体现企业经营活动所产生的现金净流入可以在多大程度上保证当期流动负债