从年报及一季报看企业信用基本面：基本面承压，行业分化延续.docxVIP

目 录

利润：23年承压，预计24年盈利波折修复 4

现金流：Q1自由现金流缺口增加，筹资覆盖能力减弱 6

债务负担：整体改善，民企明显去杠杆 9

偿债能力：债务短期化特征仍在 10

总结及展望：基本面承压，行业分化延续 11

图目录

图1 A股非金融企业归母净利润增长率与营业利润增长率（%） 4

图2 A股非金融企业单季度归母净利润、营业利润、营业收入环比增长率（%） 4

图3 A股非金融企业营收、营利、归母净利润增长率（%） 5

图4 A股非金融企业亏损和归母净利润下滑企业占比（%） 5

图5 科技、消费等板块利润总额同比增速(%) 5

图6 金融地产、工业服务及交通运输业利润总额同比增速(%) 5

图7 非金融上市公司各板块利润总额占比情况（%） 6

图8 A股非金融企业分行业归母净利润增速状况（%） 6

图9 A股非金融企业经营性现金流与投资性现金流（亿元） 7

图10 A股非金融企业自由现金流缺口与筹资现金流（亿元） 7

图11 A股非金融企业筹资现金流缺口扩大企业占比（%） 7

图12 自由现金流缺口扩大的企业占比（%） 7

图13 A股非金融企业分行业投资现金流净流出规模（亿元） 8

图14 A股非金融企业分行业自由现金流（亿元） 8

图15 A股非金融企业分行业筹资现金流净额（亿元） 9

图16 A股非金融企业资产负债率（整体法）情况 9

图17 不同类型A股非金融企业资产负债率（整体法）情况 9

图18 A股非金融企业分行业资产负债率（整体法）状况（%） 10

图19 A股非金融企业速动比率及已获利息倍数（整体法） 10

图20 A股非金融企业货币资金对短期债务的覆盖能力（亿元） 10

图21 A股非金融企业分行业偿债能力情况 11

截至目前，上市公司已公布23年年报和24年一季度报，我们从盈利、现金流、债务负担、偿债能力等方面对上市公司进行分析，以把握当前信用基本面状况及其变化趋势。

利润：23年承压，预计24年盈利波折修复

23年A股非金融企业整体盈利承压，24Q1环比修复。从盈利同比指标看，23年A股非金融企业全年的营业收入、营业利润以及归母净利润同比增速均弱于22年，22年全年、23年全年、24年一季度的营业收入同比增长率分别为8.06%、1.73%、0.55%，

归母净利润同比增速分别为0.53%、-3.76%、-5.44%，整体盈利情况有所下滑。季频上看，24Q1归母净利润同比增速为-5.44%，较23Q1的-5.9%稍有改善；24Q1归母净利润与营业利润较23Q4环比上升，但上升幅度均不及23Q1与22Q1。预计24年A股非金融企业盈利能力将波折修复。

图1A股非金融企业归母净利润增长率与营业利润增长率（%）

归属母公司股东的净利润合计同比增长率(%) 营业利润合计同比增长率(%) 营业总收入同比增长率(右轴，%)

200 50

150 40

100

50

0

-50

30

20

10

0

-10

-100

2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1

-20

资料来源：WIND，

图2A股非金融企业单季度归母净利润、营业利润、营业收入环比增长率（%）

单季度.归属母公司股东的净利润合计环比增长率（%） 单季度.营业利润合计环比增长率（%） 单季度.营业总收入合计环比增长率（右轴，%）

200 40

30

150

20

100

10

50 0

0

-50

-10

-20

-30

-100

2020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1

-40

资料来源：WIND，

微观层面看，23年亏损企业占比为21.9%，较22年上升2.2个百分点；归母净利润同比下滑企业占比为49.9%，较22年下降1.9个百分点。24年一季度，归母净利润同比下滑企业占比则为47.5%；亏损企业占比上升至23.9%。

图3A股非金融企业营收、营利、归母净利润增长率（%） 图4A股非金融企业亏损和归母净利润下滑企业占比（%）

营业利润同比（%） 归母净利润同比（%）

营业收入同比（%

营业收入同比（%）

归母净利润同