通信行业动态：光纤光缆行业趋势向好，盈利与估值或双升.pdfVIP

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目录

一、投资建议1

二、推荐标的1

三、持续关注2

四、行情回顾3

五、产业要闻3

六、重要公告5

风险分析5

图表目录

图表1：AI机架光纤密度随着每一代GPU的增长4倍1

图表2：DCI对于光纤的需求较大1

图表3：上期推荐投资组合涨跌幅（%）2

图表4：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）2

图表5：申万一级行业周涨跌幅（%）3

图表6：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）3

图表7：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%）3

图表8：通信行业一周重要公告5

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一、投资建议

根据CRU数据显示，今年三季度以来，国内G652D光纤价格持续环比提升，反应出行业需求向好，整体

供应偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲。2025年1-11月，我国光棒出口量同比增长87.78%，金额同比增长

77.36%；光纤出口量同比增长48.74%，金额同比增长63.37%。尤其是10月以来，增速明显提速。出口强劲增

长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求，一方面海外AI需求强劲，尤其是北美市场，2025年Q1-Q3康宁的

EnterpriseNetwork业务同比增长106%、81%、58%；另一方面像战场用无人机等也消耗了大量的G657光纤。

我们预计由AI等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，

则对应光纤需求也将随之增长（主要为Scaleout需求）；二是预计2027年左右Scaleup的光纤需求可能起量，

康宁展望Scaleup的需求量将是现有企业网业务的2-3倍；三是SacleAcross也将带来大量的需求。

市场对于光纤光缆的供需格局较为担心，我们认为：一是行业的厂商经历了2016年-2018年FTTH带来的

繁荣，也体会了2019年供需失衡，价格腰斩带来的阵痛，此次厂商扩产会相对理性，实际上2020年之后产业

总体在出清、鲜有扩产；二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上（如果是新进入者，时间则需要更长）；

三是对于G654E、G657、多模、空芯等光纤产品，技术要求高，也并非新进入者能够快速攻克的。因此我们认

为，此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。

图表1：AI机架光纤密度随着每一代GPU的增长4倍图表2：DCI对于光纤的需求较大

二、推荐标的

上期投资组合“中际旭创、新易盛、仕佳光子、锐捷网络、盛科通信、润泽科技”，相同权重测算平均下

跌6.30%，跑输通信(申万)指数5.41pcts，跑输沪深300指数6.02pcts。

1

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图表3：上期推荐投资组合涨跌幅（%）

4.00

1.47

2.00

0.00

中际旭创新易盛仕佳光子