汉江国有资本投资集团有限公司主体与2018年度第一期中期票据2018年跟踪评级报告.docx

跟踪评级报告跟踪评级报告 PAGE 1 HYPERLINK / PAGE 1 HYPERLINK / Http://汉江国有资本投资集团有限公司主体及“18 汉江国资 MTN001”2018 年度跟踪评级报告报告编号：东方金诚债跟踪评字【2018】091 号跟踪评级结果主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定债券信用等级：AA+评级时间：2018 年 6 月 21 日上次评级结果主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定债券信用等级：AA+评级时间：2018 年 1 月 21 日债券概况债券简称：“18 汉江国资 MTN001” 发行金额：5.00 亿元发行利率：6.36%存续期：在公司依据发行条款的约定赎回之前长期存续，在本期中期票据第 3 个和其后每个付息日，公司有权按面值加应付利息赎回偿还方式：每年付息一次、附递延支付利息条款，赎回时一次还本评级小组负责人高 路评级小组成员张天聪 赵 迪 HYPERLINK mailto:dfjc-gy@ 邮箱：dfjc-gy@ 电话：010真：010址：北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088评级观点东方金诚认为,跟踪期内，襄阳市经济继续保持较快增长，以汽车制造产业为龙头，装备制造、医药化工、电子信息和新能源为主导的工业经济发展势头 仍较好，经济实力仍然很强；汉江国有资本投资集团 有限公司（以下简称“公司”）继续从事襄阳市的基础设施建设、土地开发整理、保障性住房建设和自来 水供应等，业务仍然具有较强的区域专营性；作为襄 阳市最重要的基础设施和保障性住房建设主体，公司 在资产划拨、财政补贴和债务置换等方面继续得到实 际控制人及相关各方的大力支持；随着公司合并范围 的扩大，所有者权益和资产总额出现大幅增长。同时，东方金诚也关注到，公司在建和拟建项目 投资规模较大，面临较大的资本支出压力；公司资产 结构转变为以流动资产为主，且流动资产中变现能力 较弱的存货和其他应收款占比较大，资产流动性较 差；公司有息债务大幅增长，债务负担有所加重；公 司经营性和投资性现金仍均为净流出，资金来源对筹 资活动的依赖很大。综合考虑，东方金诚维持公司的主体长期信用等级为 AA+， 评级展望为稳定； 维持“ 18 汉江国资MTN001”的信用等级为 AA+。跟踪评级结果主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定债券信用等级：AA+评级时间：2018 年 6 月 21 日上次评级结果主体信用等级：AA+ 评级展望：稳定债券信用等级：AA+评级时间：2018 年 1 月 21 日债券概况债券简称：“18 汉江国资 MTN001” 发行金额：5.00 亿元发行利率：6.36%存续期：在公司依据发行条款的约定赎回之前长期存续，在本期中期票据第 3 个和其后每个付息日，公司有权按面值加应付利息赎回偿还方式：每年付息一次、附递延支付利息条款，赎回时一次还本评级小组负责人高 路评级小组成员张天聪 赵 迪 HYPERLINK mailto:dfjc-gy@ 邮箱：dfjc-gy@ 电话：010真：010址：北京市西城区德胜门外大街 83 号德胜国际中心 B 座 7 层 100088主要数据和指标项目 2015项目 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 3 月资产总额（亿元）450.29611.821041.581147.12所有者权益（亿元）250.81275.02427.76437.24全部债务（亿元）144.41265.74525.52573.49营业收入（亿元）5.6332.0573.789.24利润总额（亿元）60.0430.5853.318.72EBITDA（亿元）60.2130.8854.36-营业利润率（%）29.4221.1328.36-净资产收益率（%）23.9311.1012.41-资产负债率（%）44.3055.0558.9361.89全部债务资本化比率（%36.5449.1455.1356.74流动比率（%）344.15357.201349.99622.43全部债务/EBITDA（倍）2.408.609.67-EBITDA 利息倍数（倍）6.492.933.62-）注：表中数据来源于公司 2015 年～2017 年经审计的合并财务报表及 2018 年 1～3 月未经审计的合并财务报表。）优势跟踪期内，襄阳市经济继续保持较快增长，以汽 车制造产业为龙头，装备制造、医药化工、电子信息和新能源为主导的工业经济发展势头仍较好，经济实力仍然很强；公司继续从事襄阳市的基础设施建设、土地开发 整理、保障性住房建设和自来水供应等，业务仍 然具有较强的区域专营性；作为襄阳市最重要的基础设施和保障性住房建