广州市城市建设投资集团有限公司主体与2014年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.docx

跟踪评级报告跟踪评级报告广州市城市建设投资集团有限公司 PAGE 1广州市城市建设投资集团有限公司 PAGE 1广州市城市建设投资集团有限公司跟踪评级报告主体长期信用 跟踪评级结果：AAA 上次评级结果：AAA期限 期限 跟踪评 上次评级结果 级结果日债券余额 到期兑付债券简称14 粤城建 MTN001 30 2019/09/18 5 年 AAA AAA评级观点跟踪期内，广州市城市建设投资集团有限公司（以下简称“公司”）作为广州市城市基础设施建设和资产运营主要实体，保持在外部经营环境、股东支持等方面的显著优势。同时，16 穗城 01 /16 穗城投联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）116 穗城 02 /1616 穗城 02 /16 穗城投 10债 012026/07/225+5AAAAAA16 穗城 03 /16 穗城投 252021/08/255+NAAAAAA本次评级展望：稳定可续期债 02本次评级展望：稳定上次评级展望：稳定跟踪评级时间：2018 年 6 月 20 日财务数据AAA AAA也关注到，公司整体盈利能力弱，资产流动性偏弱等因素对公司经营和信用水平带来的不利影响。跟踪期内，广州市经济保持平稳较快发展， 公司外部发展环境良好。公司作为城市基础设施建设主体，得到股东的持续、有力支持。未来随着公司经营性资产运营业务及融资租赁等各项业务的进一步推进，公司营业收入有望进一步提高。联合资信对公司的评级展望为稳定。综合评估，联合资信确定维持公司主体长期信用等级为 AAA ，并维持 “14 粤城建MTN001”、“16 穗城01 /16 穗城投可续期债01”、“16 穗城 02 /16 穗城投债 01”和“16 穗城 03 /16 穗城投可续期债 02”的信用等级为 AAA，评级展望为稳定。注：公司 2018 年一季度财务数据未经审计。分析师霍正泽 王 萌邮箱： HYPERLINK mailto:lianhe@ lianh HYPERLINK mailto:e@ e@ 电话：010真：010址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号中国人保财险大厦 17 层 （100022）网址： HYPERLINK / .1以每 5 个计息年度为一个重定价周期。在每个重定价周期期末附公司续期选择权，公司有权选择将本期债券期限延长 1 个重定价周期（即延续 5 年）或选择全额兑付本期债券。下同。优势2018 年项目 2015 2018 年项目 2015 年 2016 年 2017 年3 月现金类资产(亿元)44.8374.3647.2697.87资产总额(亿元)1003.891146.841136.731192.50所有者权益(亿元)381.35543.53574.74575.46短期债务(亿元)9.936.0529.7032.21长期债务(亿元)458.22482.46428.09466.79全部债务(亿元)468.15488.51457.79499.00营业收入(亿元)10.5714.9321.665.61利润总额(亿元)0.892.573.610.86EBITDA(亿元)27.6124.5224.51--经营性净现金流(亿元)0.63-20.950.742.28营业利润率(%)43.6636.1740.9438.67净资产收益率(%)0.200.400.50--资产负债率(%)62.0152.6149.4451.74全部债务资本化比率(%)55.1147.3344.3446.44流动比率(%)263.78397.65275.38310.35经营现金流动负债比(%)1.25-35.191.05--全部债务/EBITDA(倍)16.9519.9218.68--2．作为广州市城市基础设施建设主体，跟踪期内，公司在财政资金投入及公司偿债资金安排等方面得到了股东的大力支持。关注1． 公司从事的城市基础设施建设项目建设周期长，市场化程度低，整体盈利能力弱，利润总额对政府补助依赖性大。2． 跟踪期内，公司资产主要由基础设施建设形成的固定资产、在建工程和其他非流动资产构成，经营性资产占比较低，资产流动性偏弱。3． 跟踪期内，公司对外股权投资规模较大，存在一定的减值风险。4． 公司在建和拟建项目规模较大，未来公司或存在较大规模的资金筹措压力。声 明一、本报告引用的资料主要由广州市城市建设投资集团有限公司（以下简称“该公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信