选股因子系列研究（四十九）：当下跌遇到托底.docxVIP

第 PAGE 1 页 共 NUMPAGES 3 页 委托与成交的结合 5 净委买变化率 5 因子计算 5 因子月度选股能力 6 因子月度选股能力 6 形态分析 7 正交因子月度选股能力 8 因子相关性分析 8 正交因子月度选股能力 9 不同指数内的选股能力 13 沪深 300 指数内的选股能力 13 中证 500 指数内的选股能力 14 不同调仓频率下的选股效果 16 半月调仓 16 周度调仓 17 6. 总结 19 风险提示 19 图目录 图 1 委托成交相关性因子分组月度超额收益 6 图 2 全天委托成交相关性因子月度溢价以及因子净值 7 图 3 全天委托成交相关性因子多空组合表现 7 图 4 各形态月均超额收益表现（全市场） 8 图 5 各形态月均超额收益表现（中证 800 指数内） 8 图 6 委托成交相关性因子分组月度超额收益（正交剔除低频因子后） 10 图 7 收盘前委托成交相关性因子月度溢价以及因子净值（正交剔除低频因子） 11 图 8 收盘前委托成交相关性因子多空组合表现（正交剔除低频因子） 11 图 9 委托成交相关性因子分组月度超额收益（正交剔除低频因子以及部分高频因子 后） 12 图 10 收盘前委托成交相关性因子月度溢价以及因子净值（正交剔除低频因子以及部分 高频因子后） 12 图 11 收盘前委托成交相关性因子多空组合表现（正交剔除低频因子以及部分高频因子 后） 12 图 12 委托成交相关性因子分组收益（沪深 300 指数内/正交前） 14 图 13 委托成交相关性因子分组收益（沪深 300 指数内/正交后） 14 图 14 收盘前委托成交相关性因子月度溢价与因子净值（沪深 300 指数内/正交前） 14 图 15 收盘前委托成交相关性因子月度溢价与因子净值（沪深 300 指数内/正交后） 14 图 16 委托成交相关性因子分组收益（中证 500 指数内/正交前） 15 图 17 委托成交相关性因子分组收益（中证 500 指数内/正交后） 15 图 18 收盘前委托成交相关性因子月度溢价与因子净值（中证 500 指数内/正交前） 16 图 19 收盘前委托成交相关性因子月度溢价与因子净值（中证 500 指数内/正交后） 16 图 20 委托成交相关性因子分组收益（半月换仓/正交前） 17 图 21 委托成交相关性因子分组收益（半月换仓/正交后） 17 图 22 收盘前委托成交相关性因子溢价与因子净值（半月换仓/正交前） 17 图 23 收盘前委托成交相关性因子溢价与因子净值（半月换仓/正交后） 17 图 24 委托成交相关性分组收益（周度换仓/正交前） 18 图 25 委托成交相关性分组收益（周度换仓/正交后） 18 图 26 收盘前委托成交相关性因子溢价与因子净值（周度换仓/正交前） 19 图 27 收盘前委托成交相关性因子溢价与因子净值（周度换仓/正交后） 19 表目录 表 1 委托成交相关性因子 IC 以及 Rank IC 6 表 2 委托成交相关性因子分组收益 7 表 3 委托成交相关性因子分年度收益 7 表 4 委托成交相关性因子与常见低频因子之间的截面相关性 9 表 5 委托成交相关性因子与高频因子之间的截面相关性 9 表 6 委托成交相关性因子 IC 以及 Rank IC（正交剔除低频因子后） 9 表 7 委托成交相关性因子分组收益（正交剔除低频因子后） 10 表 8 委托成交相关性因子分年度收益（正交剔除低频因子后） 11 表 9 委托成交相关性因子 IC 以及 Rank IC（正交剔除低频因子以及部分高频因子后） 11 表 10 委托成交相关性因子分组收益（正交剔除低频因子以及部分高频因子后） 12 表 11 委托成交相关性因子分年度收益（正交剔除低频因子以及部分高频因子后） 13 表 12 委托成交相关性因子 IC 以及 Rank IC（沪深 300 指数内） 13 表 13 委托成交相关性因子 IC 以及 Rank IC（中证 500 指数内） 15 表 14 委托成交相关性因子 IC 以及 Rank IC（半月换仓） 16 表 15 委托成交相关性因子 IC 以及 Rank IC（周度换仓） 18 近年来，随着投资者对于技术因子挖掘的深入，能够给模型提供额外选股能力的技术因子也越来越少。在系列专题报告《选股因子系列研究（四十七）——捕捉投资者的 交易意愿》中，我们对于盘口委托挂单数据中所包含的信息进行了初