海通资源品行业8月月报.docxVIP

1. 价格异动：贵金属价格涨幅明显 商品价格分析： 商品价格分析：7月15日-8月15日贵金属（黄金和白银）、白糖、镍的价格涨幅居前；此外，铁矿石和PTA价格出现明显回调。 图：7月15日-8月15日价格波动 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 资料来源：wind，海通证券研究所-25% 资料来源：wind，海通证券研究所 2. 下游需求：国内宏观指标 2. 下游需求：国内宏观指标 7 7月份制造业PMI数据显示经济收缩。1-7月固定资产投资（其中道路运输的细项）累计同比增速和7月工业增加值同比增速回落。 表：中国下游需求主要宏观跟踪指标 重要宏观指标 口径 最新月份 数值 上月数值 PMI 制造业 2019-07 49.70 49.40 固定资产投资 累计同比（%） 2019-07 5.70 5.80 固定资产投资（道路运输） 累计同比（%） 2019-07 6.90 8.10 工业增加值 同比（%） 2019-07 4.80 6.30 资料来源：wind ， 资料来源：wind 资料来源：wind ，海通证券研究所 2. 下游需求：地产、汽车和家电产业链 1-7 1-7月份房屋新开工面积同比增速回落，销售面积增速继续为负值。此外，7月 汽车、空调产量以及6月电网建设数据仍旧疲弱。 表：中国下游需求主要产业链跟踪指标 指标 口径 最新月份 数值 上一月数值 房屋新开工面积 累计同比（%） 2019-07 9.50 10.10 商品房销售面积 累计同比（%） 2019-07 -1.30 -1.80 汽车产量 同比（%） 2019-07 -11.50 -15.20 电网基本建设投资完成额 累计同比 (%） 2019-06 -19.30 -18.20 空调产量 同比（%） 2019-07 -11.40 -10.80 7 7月份社融规模较6月回落，同比保持在10%以上。 2. 下游需求：宏观数据— 2. 下游需求：宏观数据—社融增速 12.0  社会融资规模存量月同比增速 单位： % 资料来源：wind ，海通证券研究所 11.5 11.0 10.5 10.0 9.5 资料来源：wind ，海通证券研究所 2. 下游需求：宏观数据—10年期国债收益率7月 2. 下游需求：宏观数据—10年期国债收益率 7月15日-8月15日10年期国债收益率明显下降。 中债10年期国债收益率 单位： % 3.5 3.4 3.3 3.2 3.1 3.0 2.9 2.8 资料来源：wind 资料来源：wind ，海通证券研究所 2. 下游需求：宏观数据—美国国债期限结构 7 7月15日-8月15日，美国长短端国债收益率差值逼近0，美国经济衰退迹象显现。 图：美国长短端国债收益率差 美国10年期国债收益率与2年期国债收益率利差 单位： % 0.35 0.30 0.25 0.20 0.15 0.10 0.05 0.00 资料来源：wind ，海通证券研究所 7 7月韩国出口金额累计同比增速较6月份有所回升。 2. 下游需求：宏观数据— 2. 下游需求：宏观数据—韩国出口贸易 韩国出口金额月累计同比增速 单位：% 151050 15 10 5 0 -5 -10 -15 3. 供给端：石化链条 3. 供给端：石化链条 7 7月份OPEC原油产量同比下降8%。中国7月份沥青产量明显上涨。 表：石化供给变动数据 指标 口径 频率 最新时间 数值 欧佩克原油产量 同比 月 2019-07 -8% 中国PTA产量 环比 周 2019-08-16 -3% 中国沥青产量 同比 月 2019-07 21% 主要国家天然橡胶产量 同比 月 2019-04 -20% 资料来源：wind ， 资料来源：smm ，海通证券研究所 7 7月份中国锌产量同比增速超过20%，继续反弹。7月电解铝产量同比负增长。 3. 供给端：有色链条表：7月中国有色金属产量同比增速 3. 供给端：有色链条 同比（%） 铜 4.1 铝 -2.0 氧化铝 -3.6 铅 -14.8 锌 20.2 镍 5.8 镍生铁 49.1 硫酸镍 45.3 锡 3.0 资料来源：wind ，海通证券研究所 资料来源：wind ，海通证券研究所 3. 供给端：黑色链条 品种 口径 频率 最新时间 数值 中国焦炭产量 同比 月 2019-07 6% 中国原煤产量 同比 月 2019-07 12% 澳洲铁矿石至中国发货量 环比 周 2019-08-18 -7% 中国粗钢产量 同比 月 2019-07 5% 中国螺纹钢产量 环比 周 2019-08 -3% 中国硅锰产量 同比 月 2019-03 11% 7 7月中国煤炭产量同比增