选股因子系列研究分析报告（五十三）：上市公司股价关系网因子.pdfVIP

[Table_MainInfo] 金融工程研究 证券研究报告 金融工程专题报告 2019 年08 月24 日 [Table_Title] 选股因子系列研究（五十三）——上市公司 相关研究 [Table_ReportInfo] 《科技强国，龙头领航：国内首只科技龙 头ETF 全解析》2019.08.14 关系网因子 《选股因子系列研究（五十二）——基于 [Table_Summary] 回归树的因子择时模型》2019.08.06 投资要点： 《量化研究——投资决策的起点》 2019.08.08  关系网因子的基本逻辑。上市公司在股票市场中并非独立存在，而是通过产业链 上下游、债务、股权等多种关系相互关联，共同构建了股票市场的复杂网络。针 对这种现象，我们可以通过某种关联关系将上市公司连成一张关系网，并借助图 论的算法从中提取特征，得到另类的关系网因子。常见的方法是从度、中心性、 [Table_AuthorInfo] 溢出效应三个维度出发，提炼上市公司关系网蕴含的增量信息。  股价相关性网络。我们以全部A 股两两之间过去N 个交易日的收益率相关性构建 股价相关性网络，度、中心性和动量溢出三个因子均具有显著的选股效果。 1. 度因子的 IC 和Rank IC 分别为0.046 和0.056 ，胜率都在70%以上，T 值都 在6 以上。正交后，IC 和Rank IC 有所下降，分别为0.018 和0.023 ，胜率 分别为67%和70.50% ，T 值分别为4.43 和4.98 。 2. 中心性因子的IC 和Rank IC 分别为0.048 和0.071 ，胜率都在80%以上，T 值分别为8.37 和 10.4。正交后，IC 和Rank IC 分别为0.014 和0.022 ，胜 率分别为68.8%和72.30% ，T 值分别为4.65 和5.97。 3. 采用短期高相关性构建的溢出效应因子，IC 和 IR 分别为-0.048 和-1.654， 胜率为33% ，T 值为-5.03；Rank IC 和对应的 IR 分别为-0.056 和-1.816。 正交后，IC 显著下降，均值为-0.021。IR 为-1.759，胜率为28.60% ，T 值 为-5.35。  主营业务收入网络。利用有相同主营业务产品的公司构建主营业务收入网络，从 中得到的溢出效应因子的有效性较弱。正交后（非行业中性），因子的IC 和Rank IC 分别为0.014 和0.015 ，对应的IR 分别为0.95