股权异质性对企业环境管理的影响——基于“上海医药”与“复星医药”的案例分析.pdf

股权异质性对企业环境管理的影响 股权异质性对企业环境管理的影响 股权异质性对企业环境管理的影响股权异质性对企业环境管理的影响 ——基于——基于““上海医药上海医药””与与““复星医药复星医药””的案例分的案例分 ————基于基于 ““上海医药上海医药””与与 ““复星医药复星医药””的案例分的案例分 析 析 析析 2018年 08月 29 日 摘要：摘要：近年来，政府对企业的环保要求逐渐提高，上市公司良好的环境业绩不仅可以为自 摘要摘要：： 身获取政治优势，同时也能在资本市场中取得公众的信赖。关注我国上市公司的股权异质 性，以案例分析方法，选取通过选取同处上海市的重污染行业上海医药与复星医药两家上 市公司为样本进行分析，参照以往学者构建的环境信息披露的内容框架，对样本上市公司 环境业绩影响因素进行拓展分析，发现股权异质性会产生不同的环境管理动机。考虑环境 业绩、经济业绩及外部监管制度的关系，为外部监管制度在提高企业环境管理有效性方面 提供经验依据。 关键词：关键词：环境管理，经济业绩，股权异质性 关键词关键词：： 一、一、研究背景研究背景 一一、、研究背景研究背景 近年来，我国环境污染造成的社会问题日渐增多，严重的环境污染给我国居民的工作生活 都造成了相当大的影响。随着我国公民环保意识的崛起，环境问题受到社会公众和新闻媒 体的密切关注，也成为了学者研究的热点。上市公司作为规范企业的代表，其环境管理问 题受到政府和民众的密切关注，除中央政府外，各省市政府也对上市公司的环境治理制定 了相应的规则，多数上市公司也依法进行了治理，那么上市公司进行环境管理的动机又是 什么？ 目前，国内外学者认为企业环境管理的动机可从两方面解释：一方面环境管理会给企业带 来经济上的收益，另一方面环境管理会给企业带来政府及社会舆论的认可。对于环境治理 与经济利益的关系，国内外学者的研究并没有指明两者之间的确定性。而从我国的经验证 据来看，我国企业进行环境治理的原因也不全在于经济利益。另外，我国上市企业中国有 企业占多数，国有企业管理者进行环境管理的动机不乏为寻求政治回报。在省域环境的大 背景下，区分国有企业与民营企业，揭示企业环境管理与经济业绩的关系，更具有现实意 义。 通过试图以案例分析方法，参照以往学者构建的环境信息披露的内容框架，对目标公司年 度报告中已披露的相关环境信息赋值，分析股权性质不同的上市公司环境管理与经济业绩 的因果关系。在此基础上，考虑环境业绩、经济业绩及外部监管制度的关系，为外部监管 制度在提高企业环境业绩有效性方面提供经验证据。 二、二、文献回顾与理论分析文献回顾与理论分析 二二、、文献回顾与理论分析文献回顾与理论分析 已有学者研究认为经济业绩与环境业绩之间存在相关性。王建明(2008)认为外部环境监管 制度以及行业差异会对上市公司的环境信息披露状况产生巨大影响，且重污染和非重污染 [1] 行业之间环境信息披露水平差异明显，提高环境信息透明度需要外部监管制度的约束 。 沈洪涛，冯杰(2012)研究了我国重污染行业上市公司发现，新闻媒体对有关企业环境表现 [2] 的报道以及地方政府对企业环境信息披露的监管能显著提高企业的环境信息披露水平 。 以上分析表明上市公司环境管理受到外部监管压力以及行业差异的影响。 企业是市场活动的重要组成部分，作为理性经济人，企业的行为受到市场的影响，市场给 予环保支出的回报促使企业自愿进行环保活动。同时企业也是社会、政治活动的产物，国 家的要求、行业的管制都影响着企业的环境管理。那么影响企业环境管理的因素有哪些？ 已有学者的研究表明这不仅受到企业环保支出取得的经济收益的影响，也会受到政府管