国金证券--华兰生物：业绩超预期,四价流感和血液制品表现佳.pdf

2019 年 02 月 25 日 证券研究报告 医药健康研究中心 华兰生物 (002007.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：36.80 元 业绩超预期 四价流感和血液制品表现佳 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 802.64 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 34,421.71 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 年内股价最高最低(元) 40.36/26.19 摊薄每股收益(元) 0.839 0.883 1.228 1.559 1.903 沪深300 指数 3729.48 每股净资产(元) 4.53 5.02 5.95 7.20 8.81 中小板综 9008.27 每股经营性现金流(元) 0.35 0.19 0.60 1.02 1.37 市盈率(倍) 42.61 30.46 26.71 21.05 17.24 净利润增长率(%) 32.45% 5.19% 39.15% 26.92% 22.07% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 18.50% 17.59% 20.65% 21.63% 21.60% 2000 总股本(百万股) 930.09 930.09 930.09 930.09 930.09 36.17 来源：公司年报、国金证券研究所 1500 30.4 1000 业绩简评 24.63 500  公司公布 2018 年 业绩快报，2018 年度实现营业总收入 32.17 亿元， 18.86 0 同比增长35.8%；实现归母净利润 11.4 亿元，同比增长 39%；业绩超 6 6 6 6 2 2 2 2 出预期。 2 5 8 1 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1 经营分析 成交金额 华兰生物 国金行业 沪深300  公司四季度实现营业收入 11.8 亿元，同比增长68%；实现营业利润5.0 亿元，同比增长 144%；实现利润总额 4 .9 亿元，同比增长 14 1%，实 现归母净利润3.8 亿元，同比增长89%。 相关报告  四价流感疫苗国内需求空间大 2019 年有望继续上量：我们认为公司四 1. 《行业转暖，同时展现高增长与高质量 季度收入利润靓丽表现与四价流感病毒裂解疫苗接种季放量关系密切。 -华兰生物公司点评》，2018.10.30