国金证券--国祯环保：订单维持高增长,融资环境改善助力估值提升.pdf

2019 年 03 月 16 日 证券研究报告 资源与环境研究中心 国祯环保 (300388.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：10.65 元 订单维持高增长，融资环境改善助力估值提升 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 538.31 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 5,846.74 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 年内股价最高最低(元) 13.75/7.25 摊薄每股收益(元) 0.425 0.635 0.534 0.762 1.012 沪深300 指数 3745.01 每股净资产(元) 4.94 6.27 7.03 8.10 9.53 每股经营性现金流(元) -1.70 -1.37 -0.87 -0.46 -0.18 市盈率(倍) 52.54 37.45 19.95 13.98 10.52 净利润增长率(%) 73.17% 49.57% 50.94% 42.66% 32.89% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 8.59% 10.13% 13.64% 16.89% 19.08% 13.72 350 总股本(百万股) 305.72 305.67 548.99 548.99 548.99 12.69 300 来源：公司年报、国金证券研究所 11.66 250 10.63 200 9.6 150 事件 8.57 100 7.54 50  3 月 7 日公司发布公告与北京市市政四建设工程有限责任公司组成的联合体 6.51 0 中标撮镇镇污水处理厂二期工程,项目金额为 1.86 亿元。3 月 12 日,公司发 6 6 6 6 1 1 1 1 3 6 9 2 布公告中标白湖监狱管理分局污水处理设施建设项目，金额为1.19 亿元。 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1 经营分析 成交金额 国祯环保 国金行业 沪深300  订单充足，业绩保持高增长：公司 2018 年营收为 40.10 亿元，同比增长 52.57% ；归母净利为 2.93 亿元，同比增长 50.64%。业绩增长原因是报告 期内公司在手订单及项目稳步推进与实施，水环境运营规模不断增长。目前 相关报告 公司订单充足，18 年前三季度公司新增工程类订单为 36 个，金额达 17.29 1. 《业绩维持高增速，水环境综合服务商 亿元，期末在手订单为 102 个，未确认金额