国金证券--杭氧股份：业绩略超预期,公司龙头优势、成长性不减.pdf

2019 年 02 月 27 日 证券研究报告 智能制造与新材料研究中心 杭氧股份 (002430.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：11.16 元 业绩略超预期，公司龙头优势、成长性不减 目标价格（人民币）：14.61-14.61 元 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 949.81 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 10,764.98 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 年内股价最高最低(元) 17.77/8.94 摊薄每股收益(元) -0.340 0.374 0.780 0.910 1.058 沪深300 指数 3684.69 每股净资产(元) 4.06 4.80 5.42 6.21 7.12 中小板综 8977.96 每股经营性现金流(元) 0.51 0.88 1.08 1.60 1.88 市盈率(倍) -25.46 37.36 14.31 12.27 10.55 净利润增长率(%) -296.12% -227.63% 108.58% 16.61% 16.35% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) -8.36% 7.78% 14.38% 14.64% 14.86% 17.74 350 总股本(百万股) 831.78 964.60 964.60 964.60 964.60 16.46 300 来源：公司年报、国金证券研究所 15.18 250 13.9 200 12.62 150 业绩简评 11.34 100 10.06 50  杭氧股份披露 2018 年全年业绩预告。公司预告全年营业总收入达 79.10 亿 8.78 0 元，同比+22.60% ；归母净利润 7.52 亿元，同比+108.45%。公司业绩略超 7 7 7 7 2 2 2 2 预期。 2 5 8 1 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1 经营分析 成交金额 杭氧股份 国金行业 沪深300  设备与气体销售双轮驱动，业绩迈入上升通道：公司预告 2018 年全年业绩 实现快速增长，实现归母净利润 7.52 亿元，同比+108.45%，主要是因为气 体与设备业务双轮驱动。公司气体业务实现收入、利润双增长，主要受益业 相关报告 务规模扩大、气体零售市场需求旺盛；设备制造业务随着技术水平提升、下 游需求增长，盈利能力相比 2017 年同比显著提升。我们认为，公司转型成 1. 《设备与气体销