西南证券--泰格医药：业绩符合预期,主营业务延续高增长.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年04 月26 日 买入 （维持） 证券研究报告•2018 年报及2019 一季报点评 当前价：64.95 元 泰格医药（300347）医药生物 目标价：——元（6 个月） 业绩符合预期，主营业务延续高增长 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：公司发布 2018 年度报告及2019 年一季度报告，2018 年实现收入23.0 分析师：朱国广 [Table_Author] 亿元，同比增长 36.4% ；归母净利润4.7 亿元，同比增长 56.9% ；扣非后归母 执业证号：S1250513110001 净利润3.6 亿元，同比增长48.8% 。2019 年Q1 实现收入6.1 亿元，同比增长 电话：021 28.7% ；归母净利润1.5 亿元，同比增长51.7% ；扣非后归母净利润1.1 亿元， 邮箱：zhugg@ 同比增长61.3%。 分析师：陈铁林  主营业务延续高增长，投资收益可持续：2018 年度，公司临床试验技术服务实 执业证号：S1250516100001 现收入 11.0 亿元（同比+34.5%，占比 48.0% ）；临床研究咨询服务实现收入 电话：023 11.9 亿元（同比+44.6%，占比52.0%），延续高增长态势。此外，凭借新药研 邮箱：ctl@ 发端口和专业优势，公司参与创新药项目股权投资，18 年实现投资收益 1.2 亿 联系人：张祝源 元（同比+122.8%，利润总额占比19.6%）；19 年Q1 公司可供出售金融资产 电话：021 12.7 亿元，主要由于转让上海晟通股权，公司实现投资收益4285 万元，同比激 邮箱：zzy@ 增123.23%，利润总额占比23.3%，表现出较强的可持续性。  在手订单充沛，人员持续扩充：2018 年公司新增合同金额 33.1 亿元，同比增 [Table_QuotePic] 相对指数表现 长36.4%，为公司近期营收奠定了可靠保障。截至2018 年底，公司员工数量达 泰格医药 沪深300 3898 人，同比增长21.3%，支持公司业务规模进一步扩张。我们认为合同订单 18% 和人员数量是公司未来收入的两个重要先行指标，公司在手订单充沛、人员持