西南证券--宋城演艺：存量+增量项目齐增长,六间房重组稳步推进.pdf

[Table_StockInfo] 2019 年03 月28 日 买入 （维持） 证券研究报告•2018 年报点评 当前价：22.36 元 宋城演艺（300144）休闲服务 目标价：——元（6 个月） 存量+增量项目齐增长，六间房重组稳步推进 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  事件：公司发布2018 年年报，全实现营收32.1 亿元，同比增长6.2%，实现归 分析师：朱芸 [Table_Author] 母净利润12.9 亿元，同比增长20.57%，扣非净利润12.8 亿元，同比增长15.6% ； 执业证号：S1250517070001 其中Q4 单季度实现营收7.4 亿元，同比增长4.3%，实现归母净利润1.4 亿元， 电话：010 同比下滑 6.7%。同时公布一季度业绩预告：预计2019Q1 归母净利润2.9-3.5 邮箱：zhuz@ 亿元（yoy+10%~20%）。 [Table_QuotePic] 相对指数表现  存量+增量演艺项目齐增长，六间房顺利完成业绩承诺。1）自建项目领衔增长： 杭州宋城/三亚/丽江/九寨/桂林分别实现营收 8.7 亿元（yoy+10.4%）/4.1 亿元 宋城演艺 沪深300 37% （yoy+24.1）/2.6 亿元 （yoy+17.5%）/ 178 万元 （yoy-98%）/4125 万元，其中 25% 杭州宋城通过促销活动等大力推广实现营收持续增长，三亚受益于海南旅游岛 13% 发展实现靓丽增长，丽江旅游政治影响逐渐消除，九寨在工程上已达到了开业 1% 预期，桂林千古情实现当年开业当年盈利；2）轻资产项目表现出色：宁乡炭河 -11% 千古情正式开园一周年累计接待游客超 400 万人，营收突破 1.6 亿元，核心 -23% 演出《炭河千古情》演出 1000 余场，成为湖南地区标志性景区之一；《明月千 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 古情》于 2018 年 12 月 28 日在宜春成功首演，全年计划策划费 9262 万元 数据来源：聚源数据 （y