从年报及一季报中看配置机会.docxVIP

60.0040 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 全A单季度营业收入同比增速（ ） 全A单季度归母净利润同比增速（ ） 2012-03-01 2013-01-01 2013-11-01 2014-09-01 2015-07-01 2016-05-01 2017-03-01 2018-01-01 2018-11-01 2019-09-01 2020-07-01 2021-05-01 2022-03-01 2021 年报及 2022 一季报业绩概览 全部 A 股上市公司营收、归母净利润增速在一季度出现回落 2021年全部A股上市公司营业收入及利润增速均回升，为近年来高位。但单季看，今年一季度营收及利润增速双双承压下行。根据已披露的A股上市公司2021年年报及 2022年一季报数据，2021年上市公司业绩表现强劲，从营收看，全部A股上市公司营收相较2020年实现18.6?增长，达到近十年来较高水平，表明企业经营逐渐消化疫情冲击，产需两端运行情况良好。从利润水平看，2021年全部A股上市公司归母净利润 同比增长18.94，显示企业利润在低基数效应及需求回暖的带动下取得显著增长。企业经营信心好转。 进入2022年，在海外地缘政治风险加剧导致上游原材料价格飙升，国内疫情多点扩散，经济内生增长动能不足等不利因素下，一季度上市公司业绩表现不如预期。22Q1全部 A股上市公司营收增速同比增长11.26，相较21Q1单季度增速同比下滑20.53pct，上市公司经营压力增大；归母净利润同比增速为5.02，相较2021Q1单季大幅下跌49pct，延续去年下半年以来的回落态势。 图表1：全部A股2021年营收及归母净利润增速 图表2：全部A股22Q1营收及归母净利润同比增速 25. 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 全A年度营业收入同比增速（ ） 全A年度归母净利润同比增速（ ） 资料来源：、同花顺 资料来源：、同花顺 主要宽幅指数业绩拐点显现，中小创波动较大 2021年全年主要A股指数呈宽幅震荡走势，其中大盘蓝筹表现较为疲弱，中小创板块则波动较大。从营收看，沪深300，上证50、中证500营收同比增速分别为17.28?、17.17?和22.72?，超过2017年水平。归母净利润分别增长14.79?、22.50?和5.31?，其中沪深300、上证50归母净利润增速相较2020年提高12.65pct、23.10pct。以创业板指、科创50以及北交所挂牌公司为代表的中小型公司营业收入及利润实现快速增长，2021年分别实现35.35?、30.9?和31.12?的营收增长以及75.56?、9.51?和23.47的归母净利润增长，中小企业中尤其是科技含量较高的企业业绩兑现能力较强，经营表现持续提升。 图表3：主要指数年度营业收入同比增速 25 25.00 20.00 80.00 70.00 15.00 60.00 10.00 50.00 40.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 30.00 20.00 10.00 0.00 沪深300年度营业收入同比增长（ ） 上证50年度营业收入同比增速（ ） 中证500年度营业收入同比增速（ ） 科创50年度营业收入同比增速（ ）（右轴） 创业板指年度营业收入同比增速（ ）（右轴）北交所年度营业收入同比增速（ ）（右轴） 资料来源：、同花顺 图表4：主要指数年度归母净利润同比增速 50. 50.00 1200.00 40.00 1000.00 30.00 800.00 20.00 600.00 10.00 400.00 0.00 200.00 -10.00 0.00 -20.00 -200.00 沪深300年度归母净利润同比增长（ ） 上证50年度归母净利润同比增速（ ）中证500年度归母净利润同比增速（ ） 科创50年度归母净利润同比增速（ ）（右轴） 创业板指年度归母净利润同比增速（ ）（右轴）北交所年度归母净利润同比增速（ ）（右轴） 资料来源：、同花顺 受疫情形势严峻以及成本上涨影响，2022年Q1单季度不同板块的上市公司营收及归母净利润增速全面放缓。大盘蓝筹30如0、沪上深证50增长相对稳健，分别实现营收 同比增速11.91?、14.18?，较去年同期分别下降13.57pct、2.85pct；归母净利润增速分别为3.05?、6.11，较去年同期分别下降35.91pct、47.07pct。而科创50、创业板指以及北交所挂牌公司业绩表现跌幅更为明显，营收较去年同期分别下跌18.26pct、 沪深300单季度归母净利润同比增长（ ）上证50单季度归母净利润同比增速（ ）中证500单季度归母 沪深300单季度归母净利润同比增长（ ）