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海康威视专题研究：最先迈入AIoT时代的全球科技龙头 核心观点： 突破传统安防边界，AI 解锁智能时代。公司?20?年的发展史就是不断开拓业?务边界的过程。如今，公司业务由单一安防产品逐步拓展到综合安防、大数?据服务和智慧业务，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市?和数字化企业。公司的产业链升级可以划分为三个阶段：从诞生至今的数字?化时代；从?2010?年起始的网络+高清化时代；和在?AI 及大数据背景下的智?能化时代。公司超前布局使得业务结构从原来单一的安防产品扩展至前端音?视频产品、后端音视频产品、中心控制设备机器人和 智能家居等创新业务，?前端产品仍然为公司主业的中流砥柱，随着行业集中度上升，公司前端产品?进一步被市场所认可，其毛利率和营收入均呈逐年上升趋势。公司?19065?名研发、技术服务人员散布在全球的?10?个研发中心和?7?所生产基地中，构?建以研发、生产一体化的海康体系。 AIoT 时代：安防边界模糊化，场景高度碎片化。传统安防正在走向“泛安?防”生态圈，安防行业上游的更新也带来了下游产品的整体升级。其中视频?监控占泛安防产品比重较大，是?AI 安防最先落地的场景。视频监控是泛安?防的核心环节，应用场景也最为广泛。多场景需求造成安防应用“长尾效应”，?行业“碎片化”效应愈加明显。随着人工智能、大数据等新一代信息技术发?展，智能安防时代的到来让安防行业的边界逐渐模糊化，在新技术的加持下?许多未被满足的需求有望实现。 被低估的架构变革：全球最先适应?AloT 时代碎片化特性的科技巨头。公司?在?18?年同时推出?AIcloud 平台和事业部架构变革，目前已覆盖公安、交通、?司法、金融、文教卫、能源和楼宇七大行业和?40?余个子行业的纵向垂直行?业布局。公司业务架构的变革重组，重新组织整合资源，将国内业务分为?PBG、EBG、SMBG 三个业务群，更有针对性地面对不同类型市场和客户，?更有效地协同内部资源。三大事业群有效整合行业资源。?PBG 主攻?ToG 方案，面向政府及政企用户，提供“感知+数据+认知”的城?市级整体解决方案；?EBG 紧抓头部用户，多方位助力企业价值提升；?SMBG 专注于尾部用户集中打造产业互联网。 AI 给公司带来的创新业务红利：机器视觉与机器人。公司成为国内机器视?觉应用 技术领先者，目前公司产品已覆盖光源、镜头、相机、视觉控制器等?专业机器视觉部件。在工业机器人方面，公司布局海康机器人，为行业提供?海康机器人智慧工厂式的全方位定制解决方案。同时在服务型机器人方面，?公司公告拟拆分上市的萤石网络证明了其孵化创新业务的巨大潜力，萤石网?络?2017-2019?年的净利润分别达到?0.37?亿元、1.19?亿元、2.60?亿元，萤石?网络旗下儿童陪护机器人、智能可视宠物喂食器和“星舰”智能云视觉机器?人覆盖三条服务型机器人赛道。 1.?突破传统安防边界，AI 解锁智能时代 1.1.?立世之本：全球第一的安防龙头 公司?20?年的发展史就是不断开拓业务边界的过程。公司业务由单一安防产品逐步拓展到综?合安防、大数据服务和智能产品，致力于构筑云边融合、物信融合、数智融合的智慧城市和?数字化企业。根据?Omdia 报告，公司连续?8?年蝉联全球视频监控行业第一，连续?4?年在?AS 全球安防榜单中蝉联第一。公司的产业链升级可以分为三个阶段：从公司诞生至今的数字化?时代；从?2010?年起始的网络+高清化时代；和在?AI 及大数据背景下的智能化时代。三者相?互依存，为公司发展提供一个清晰的指导方针。 在数字化时代的前期，公司主要以后端的录像设备为盈利支撑点，如采集设备采集卡，硬盘?录像机等；随着网络+高清化的时代到来，公司逐步向前端产品侧重：摄像机，智能球机，?网络光端机等产品帮助公司进行转型；在迎来大数据+AI 时代后，公司提前在智能物联和深?度智能等领域广泛布局，率先在?2015?年推出了“猎鹰”“刀锋”智能服务器，分别为视频结?构化和车辆结构化提供服务。随着而来的?2016?年的“深眸”全系列、“超脑”系列、“神捕”?系列和“脸谱”系列等多领域深度智能产品为整体产业链进一步的构建。伴随着?2017?年的?AICloud 架构和?2018?年的?AICloud 物信融合数据架构和统一软件架构为智能化时代打下夯?实的基础。2019?年，公司发布物信融合大数据平台，同时将边缘计算、云计算、物联网、?AI 等新兴技术融入到安防行业。从视频感知到智能物联再到物信融合，公司正迎来万物智能?时代。 高瞻远瞩，多元化布局提升主业增长韧性。公司超前布局使得业务结构从原来单一的安防产品扩展至前端音视频产品、后端音视频产品、中心控制设备机器人和 智能家居等创新业务，?主营业务体现极强的韧性和持续性。