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天燃气行业专题报告：全球燃气供需格局变迁与展望 1、低碳转型重要过渡能源，2021 年起全球气价大幅上涨 1.1、燃气作为低碳转型的重要能源，一次能源占比持续提升 目前全球一次能源消费结构仍以传统化石能源为主。根据 BP 的数据，2020 年石 油仍是非洲、欧洲和 美洲的主要燃料。天然气则在独联体和中东地区占主导地位，在这两个地区一次能源结构中的占比超过半数。煤炭是亚太地区的主要燃料。截 至 2020 年，全球一次能源消费结构中，石油、煤炭和天然气依旧占据最大份额，三者分别占比 31.3%、27.2%和 24.7%。 全球加速能源转型和碳减排的背景下，天然气作为过渡能源的重要性日益凸显。随着经济和技术的发展，化石能源的发展已经从低效走向高效、从高碳转向低碳，能源替代将是长期以化石能源为主体和 新能源快速发展的过渡。天然气作为化石 能源中的一种，它的主要成分是甲烷(CH4)，燃烧后几乎不会产生硫氧化物及粒状 物等空气污染物。与煤炭和石油相比，天然气燃烧效率高、热值高，且在燃烧过 程中产生的二氧化碳排放量仅约为燃油的 73%，燃煤的 54%。随着能源结构低碳化的发展，含碳量更低的天然气将取代石油成为主要能源。 天然气在一次能源中的占比持续上升，2020 年创下 24.7%的历史新高。2020 年新 冠疫情对能源市场产生了巨大影响，一次能源消费量的减少速度创 1965 年以来新 高，天然气消费量同样减少了 2.92 艾焦，同比-2.1%。然而即便如此，天然气在一 次能源中的占比仍持续上升，根据 BP 的数据，全球天然气在一次能源中的占比 已经从 1965 年的 14.6%提升到 2020 年的 24.7%。 1.2、2021 年起全球气价大幅上涨，欧洲气价屡创历史新高 2020 年 7 月开始，全球燃气价格逐渐震荡上行。全球各大燃气价格从 2018 年呈 现单边下行趋势，在 2020 年见底并较长时间维持低位后。2020 年 7 月起，全球 各大燃气价格逐渐震荡上行。北美、欧洲和亚洲受供需紧张影响，价格上涨幅度 各异。欧洲天然气基准价荷兰 TTF 于 2021 年冬季飙升，带动亚洲天然气基准价 日韩 JKM 持续上涨。2022年年初以来，国际天然气市场价格在采暖季结束后经历短暂小幅回落，于 2 月受地缘政治因素影响，欧洲、亚洲天然气价格再次飙升，创历史最高水平。截至 2022 年 4 月 12 日，北美天然气基准价美国 HH 价格为 6.59美元/百万英热，同比+167%；荷兰 TTF 价格为 32.22 美元/百万英热，同比+420%；?日韩 JKM 价格为 32.97 美元/百万英热，同比+372%。 2021 年以来欧洲天然气价格屡创新高，地缘政治因素加剧市场价格波动。2021 年 以来，欧洲天然气基准价荷兰 TTF 价格从年初的 19.84 欧元/兆瓦时上涨至 2021 年 12 月 21 日的最高点 180.68 欧元/兆瓦时，随后伴随采暖季结束后经历短暂小幅回落，于 2022 年 2 月受地缘政治因素影响再次飙升，2022 年 3 月 7 日上涨至 227.20 欧元/兆瓦时，再创历史新高。截至 2022 年 4 月 12 日，荷兰 TTF 价格为 102.22 欧元/兆瓦时，同比+420%。 2、供给端：美俄引导全球天然气贸易格局逐渐重塑 价格长期低迷导致上游油气资源长期投资不足。受美国页岩革命影响，2014 年全 球油气供应急剧增加，OPEC 和非 OPEC 产油国为争夺市场份额坚持不减产。叠 加石油需求增长乏力等因素，全球石油市场陷入严重失衡，国际油气价格 2014~2016 年呈连续下降趋势并陷入长期低迷。2020 年受疫情影响，国际油气价 格曾在 4 月出现断崖式下跌并在下半年维持低位，而油气价格也将直接影响上游 油气投资。根据 IEA 的数据，自 2015 年油气资源上游投资支出因油价低迷大幅 下跌后，2020 年再次受油价暴跌影响下降至 3.47 万亿美元，同比-28.2%。 2.1、俄罗斯：对燃气价格敏感度更高，销售区域全面东进 俄罗斯拥有全球最多的已探明可采天然气储量，占全球储量的 19.9%。根据 BP 的 数据，2020 年俄罗斯已探明可采储量合计 37.39 万亿立方米，占世界已探明可采 储量的 19.9%，拥有全球最大的天然气储量。伊朗、卡塔尔紧随其后，分别拥有 32.10、24.67 万亿立方米天然气储量，占世界已探明可采储量的 17.1%、13.1%。俄罗斯天然气工业股份公司的首席执行官阿列克谢米勒于 2021 年 9 月 17 日表示，俄罗斯可以维持当前的天然气储量水平 100 年。 俄罗斯对燃气价格敏感度更高。根据 IEA 的数据，2021 年俄罗斯共生产天然气 7610 亿方，是世