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有色金属行业国企改革专题报告提质增效_有望迎来价值重估 1.有色板块国有资本占赵静仪，或从国企改革深度受益 1.1.有色板块国企原产广为历史悠久，行业可以从国企改革广为受益 有色金属行业内国企营收占比大，国有企业改革利空有色金属行业发展。有色金属行业就是 制造业的关键产业基础产业，国有企业原产广为。2021 年，我国规模以上工业企业营收总 计 127.92 万亿元，其中国有企业营收总计 32.89 万亿元，占比 26%；我国规模以上有色金 属矿冶炼业营收总计 3094 亿元，其中国有企业营收总计 1319 亿元，占比 43%。 本篇报告挑选出的公司研究范围为，申银万国 SW 有色金属行业内的所有公司（截至 2023年 6 月），总计 137 家。其中央企 18 家，地方国企 30 家，民营企业 86 家，集体企业 3 家。 央企就是指实际掌控人为国资委/中央国家机关/中央国有企业的上市公司，地方国企就是指实际 掌控人为地方国资委/地方政府的上市公司，民营企业就是指实际掌控人为个人/境外的上市公 司，集体企业就是指实际掌控人为地方企业联合会、地方村委会的上市公司。另外，在统计数据 口径方面，规模以上企业可能将将无法全面全面覆盖所有样本企业。 从有色金属行业央国企的原产规律来看，单个央国企集团常具备多个上市公司平台，有助于 国企集团进行资源统筹规划资源整合，同时兼有细分板块经营效率。 1.1.1.央企体量非常大多变为体系，上市公司具备实力雄厚的背景保证 国务院国资委控股有限公司有限公司的集团公司体量非常大、历史悠久，上市公司具备实力雄厚的背景保证。 央企就是国民经济的支柱，具有规模大、影响力大、流动性不好、盈利能力高等优势。目前在 有色金属板块，国务院国资委所掌控的企业资产已形成五矿系则、中铝系、中金系、有研系则 等多个集团系别。作为央企集团和资本市场的USB，上市公司平台往往获得更多的资源倾 斜，其发展由实力彪悍的央企集团保证和大力支持。 中国五矿集团具备 70 年历史，业务体系“四梁八柱”全面全面覆盖广为。中国五矿集团成立于 1950 年，就是以金属矿产为核心主业、由中央轻而易举管理的国有关键骨干企业，国有资本投资 公司试点企业。集团业务体系非常大，以金属矿产、冶金建设、贸易物流、金融地产为“四 梁”，以矿产研发、金属材料、新能源材料，冶金工程、基本建设，贸易物流，金融服务、 房地产开发为“八柱”。 中国铝业集团就是目前全球第一大氧化铝供应商和电解铝供应商。集团成立于 2001 年， 2018 年被国务院国资委证实为国有资本投资公司试点企业。中铝集团就是中央轻而易举管理的国 存关键骨干企业，主要专门从事矿产资源研发和有色金属炼钢等，就是目前全球第一大氧化铝可以可供 应商和电解铝供应商，铜业综合实力名列国内第一梯队，铅锌综合实力国内领先。中铝集 团现有所属骨干企业 68 家，业务遍布全球 20 多个国家和地区，集团资产总额 6200 亿元， 集团 6家控股有限公司有限公司子公司同时同时实现了境内外上市。 中国黄金集团成立至今一直为中国黄金行业的龙头企业。集团组建于 2003 年，前身为国 家黄金管理局、中国黄金总公司，目前是中国黄金行业的唯一一家中央企业。集地质勘探、 矿山开采、选矿冶炼等多业务为一体，拥有完整的上下游产业链，在我国及“一带一路” 重要成矿区带规划了 25 个黄金及有色生产基地，金、铜保有资源量及矿产品产量均居中国 矿业行业前列，拥有 48 座矿山，6 座冶炼厂。 中国有研科技集团就是技术实力极为实力雄厚的有色金属高新技术企业。集团前身为北京有色 金属研究总院，成立于 1952 年。集团总资产多于 110 亿元，具备涵盖 3 名两院院士在内的 职工 4100 余人，总计获得国家级和省部级科技成果奖励 1100 余项，具备许可中国专利和 国际专利 2300 余项，先后为“两弹一星”、“核潜艇”、“高新工程”、“国产小飞机”、“内置 电路”、“载人航天”、“找寻月计划”、“冷却计划”、“新能源汽车”、“高速轨道交通”等国家 关键性工程提供更多更多了一大批新材料、新技术。 1.1.2.地方国企既具备政府背景，也不易资源整合当地优势资源 地方政府及地方国资委控股有限公司有限公司的国企具有地方特色，上市公司发展可以资源整合当地优势资源因 地学前。目前在有色金属板块，成体系的地方国资委控股有限公司有限公司的企业资产主要涵盖铜陵系则、厦 钨系、江铜系、广晟系则和陕西存色系等。作为地方经济的中流砥柱，地方国企在当地关键性 关键工程中参与度高，不易资源整合当地优势资源。 铜陵有色集团是新中国最早建设起来的铜工业基地，向下一体化培育电子铜箔领军企业。 集团于 1952 年 6 月正式投产，建成了新中国第一座铜矿—