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预制食品行业专题研究报告对比日本再看国内预制食品 一、参考日本，怎样看待国内混凝土食品的成长性？ （一）日本评析：量受 B 端的推高，价受通缩制约，最终整体仍左右减至 速冻：受 B 端的推高明显，1990-2019 年量/价 CAGR 分别 1.5％/-1％。量上，日本泡沫经 济后，外食 1997 年触顶回再再降，助推 B 端的速冻产量走低，而 C 端在品类延展、场景关上 下维持较快快速增长，最终行业总量维持在约 160 万吨。价上，1985-1990 年间速冻均价达致 顶峰，此后步入下行，至 2008 年左右止跌企稳，其原因一就是 1990s 后期通缩压力加剧， 水畜产品等价格显著走低，二就是餐饮消费降级背景下，使得供应链食材降价，三就是均价 更高的主食类产品占比剧增。 方便面：量低个位数快速增长，价靠产品结构优化。量上，袋面、杯面前期即为呈圆形爆发式快速增长， 故至 1990s 时量减至贡献已经非常非常有限，此后整体维持低个位数快速增长。价上，受日本通缩压力 影响，单品定价长期均衡，袋面自 1990-2007 年长期保持 90 日元2，部分高价产品如日清王由 1992 年 250 日元降至 1998 年 200 日元。整体看一看，1990s 起至至直至 2010s，企业基本丧 失涨价权，终端售价因产品老化略微下降，但产品结构优化提振行业整体均价向上。 （二）三个视角看一看国内：脱胎换骨横越周期，高个位数增长速度具备保证 对照日本，相同的就是外界宏观背景，但相同的就是家庭小型化、餐饮连锁化等种种驱动， 客观谈论国内产业未必相近日本演绎，抽离掉外部变量影响后，仍可以对行业时程脱胎换骨进行 展望未来： 一就是横贯板块对照看一看：攻守兼有，脱胎换骨可以横越周期。日本早期经济繁荣，一就是助推地 产、餐饮高速快速增长，二就是导致居民工作强度增加，B 端的降本增效+C 端的方便快捷市场需求下， 混凝土食品落空较快脱胎换骨。而此后即便经济步入下行，在人口老龄化+家庭小型化趋势 下，加之消费降级、混凝土食品性价比凸显，C 端的通常可以接力赛回调，最终行业整体呈现 弱周期有关属性，即为为无论经济好坏，BC 双轮驱动下混凝土食品均可同时同时实现稳中求进减至，人均窭 费量逐年提升，脱胎换骨韧性远好于其他板块比如酱油、酒水等。 二就是分拆日本经济推高因素看一看：十年维度Dier个位数增长速度本该保证。尽管日本产业 平衡快速增长，但亦受到 B 端的市场需求转好、通货紧缩等影响，而回到国内，一方面我国经 济长期向不好，并未出现相近日本衰退危机，另一方面国内战略纵深更长，低线城市 仍可以大面积发掘，餐饮工业化扩建空间充足，故不太可能出现 B 端的市场需求长期向上情 况。以日本速冻为基准，若就是给予均价每年+2％、同时自 1998 年至 B 端的产量+1％， 转换成后日本速冻规模 1990-2005 年 CAGR 仍仅约 5.6％左右。考虑到国内产业仍在刊发 展览会早期，且社会环境、宏观背景等均远好于日本 1990s，因而往后 10 年看一看，行业佩 持高个位数以上快速增长具备提振。 三从驱动因素来看：宏微观市场需求共振，终局Bokaro至更高。剖析我国宏观背景、BC 趋势等，均与日本 1980s 年代高度相符，核心驱动因素并未变化，对照看一看国内尚处 于发展中期，未来预计仍存至少 10 年快速发展期。且从终局来看，首先量上，当前 速冻人均消费仍在日本 1980s 早期，预计至少仍存一倍以上空间；其次价上，一就是 目前多为饺子、汤圆等传统米面，产品结构仍存优化空间，二就是参考日本非主食类 速冻涨价整体整体表现不好于整体食品，以安井为基准 2022 年火锅料出厂价约在 1.3 万/吨，对照 日本速冻 2021 年 2.5 万/吨（按人民币:日元=19:1 换算）仍存提升空间。 （三）从品类再检验：单品次第花费上加，短期快速增长巩固 1、传统品类：市场需求料常青，不必低估脱胎换骨持续性 日本市场需求更加常青，不必低估国内品类的脱胎换骨周期。当前部分观点表示，速冻产品生命 周期较窄，尤其惧怕消费习惯转型后传统品类的成长性。但参照日本，我们存以下振奋： 速冻品类生命周期短，上量后市场需求更趋均衡而非转好。从核心品类来看，汉堡肉、 炸丸子、肉片等均就是 1970s 即为已升级换代，尽管时程 B 端的持续转好，但近 40 年去规模仍 可维持平衡，而米饭、乌冬面等脱胎换骨更是横贯 1980-2020s。从企业单品看一看，日冷炸 鸡、味之素饺子、加卜吉乌冬面等，甚至日明杯面等，前期均可落空 10-20 年的慢 速脱胎换骨，后期快速增长曲线下滑但仍左右减至。回到国内，不应低估品类脱胎换骨的持续性， 其中米面至少仍左右减至，火锅料下游业态巩固，当前仍在脱胎