美邦科技(832471)四氢呋喃募投产能即将释放，前瞻布局合成生物新赛道.docxVIP

内容目录

美邦科技：绿色化工产业领军者 4

以绿色化学工艺为导向，持续技术革新 4

建设绿色工艺平台，精细化工产品与技术解决方案两翼发展 5

行业景气回落带来业绩波动，24Q1呈现复苏态势 6

绿色化工行业大势所趋，下游需求广泛 8

绿色化工：大势所趋，发展前景广阔 8

四氢呋喃：氨纶、溶剂等下游应用市场驱动市场增长 10

甲苯氧化物：产品需求广泛，绿色工艺产量上升 12

募投3万吨/年四氢呋喃即将投产，合成生物与无汞PVC催化剂前景广阔 13

四氢呋喃：技术路线优势显著，国内LBDO提纯法下产能领先 13

甲苯氧化物：产量排名位居国内前列，高端市场领域应用前景广阔 15

解决方案：积极布局绿色化工前沿领域，合成生物与无汞PVC催化剂前景广阔 16

盈利预测与估值 16

风险提示 18

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图表目录

图1：公司发展历程介绍 4

图2：公司股权结构图（截至2024年7月15日） 5

图3：美邦科技业务布局 6

图4：2018-2023年公司营业收入及增速 7

图5：2018-2023年公司归母净利润及增速 7

图6：2020-2023年公司各类业务营业收入（亿元） 7

图7：2020-2023年公司各项业务毛利率 7

图8：2020-2023年公司毛利及毛利率情况 8

图9：2020-2023年公司期间费用率情况 8

图10：石油化工行业规模以上企业营业收入（万亿元） 9

图11：石油化工行业规模以上企业数（家）及增速（%） 9

图12：我国化工催化剂供需情况（万吨） 10

图13：我国膜产业总产值（亿元）及增长率（%） 10

图14：四氢呋喃产业链 10

图15：2017-2021年我国流通市场四氢呋喃产量（单位：万吨） 11

图16：2021年我国流通市场四氢呋喃下游市场占比 11

图17：2017-2026年四氢呋喃表观消费量及预测（单位：万吨） 12

图18：2021年苯甲醇下游应用 12

图19：2021年苯甲醛下游应用 12

图20：我国苯甲醇、苯甲酸产量（万吨） 13

图21：苯甲醇表现消费量（万吨）和增速（%） 13

图22：苯甲醛表现消费量（万吨）与出口量（万吨） 13

图23：公司LBDO提纯法工艺流程 14

图24：公司四氢呋喃销售均价/单吨毛利/毛利率 14

图25：公司四氢呋喃销量/产能利用率/产量率 14

图26：公司甲苯氧化法工艺流程 15

图27：公司甲苯氧化物销售均价/单吨毛利/毛利率 15

图28：公司甲苯氧化物销量/产能利用率/产量率 15

图29：公司关键设备 16

图30：公司肟化反应分离器 16

图31：分业务盈利预测 17

图32：可比公司估值（截至2024年7月25日） 18

表1：美邦科技子公司情况介绍 5

表2：公司主要产品介绍 6

表3：化工产业政策介绍 8

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美邦科技：绿色化工产业领军者

以绿色化学工艺为导向，持续技术革新

图1：公司发展历程介绍

绿色化工产业领军者，LBDO提纯法四氢呋喃产能国内领先。河北美邦工程科技股

份有限公司成立于2005年，成立初期，公司主要致力于以膜技术、催化反应技术等为核心的化工关键技术研发与应用，为客户提供相关技术解决方案。在历经了七年左右的持续发展后，逐步转型石化领域，目前公司已逐步实现相关技术在己内酰胺、环己酮、环氧丙烷等领域的应用。公司持续以绿色化学与化工理念为导向，开展技术开发与产业化工作，加强HPPO法环氧丙烷、无汞乙炔法PVC等技术解决方案的研发，并持续改善四氢呋喃、甲苯氧化系列产品等化工新材料产品的生产工艺。此外，公司紧跟制造业绿色发展前沿，结合市场需求与研发经验，将业务拓展至生物健康领域，新设美邦美和，开展生物基材料及生物健康技术和产品的开发，进一步完善业务布局和技术储备。2023年，公司正式登陆北交所。

数据来源：公司公告，

公司股权集中度较高，子公司业务布局清晰。截至2024年7月15日，董事长高文

杲直接持有公司27.67%股份及表决权，并通过德恒豪泰间接持有4.51%表决权，为公司的控股股东。2014年12月31日，高文杲、张玉新、金作宏、张利岗、付海杰、张

卫国、刘东及马记8人签署《一致行动协议》，约定各方在公司董事会、股东大会中行使相关职权时保持一致行动。由此，高文杲等8人合计直接控制公司60.35%股份，为公司实际控制人。在子公司业务布局方面，美邦寰宇主要负责四氢呋