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2025年特许金融分析师利率风险对冲策略有效性评估专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率风险对冲策略有效性评估专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师利率风险对冲策略有效性评估专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在进行利率风险对冲时，使用利率互换合约的主要目的是什么？

A、消除信用风险

B、将固定利率资产转换为浮动利率资产

C、增加投资组合的久期

D、完全消除利率波动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率互换合约允许交易双方交换固定利率和浮动利率的现

金流，因此可以将固定利率资产转换为浮动利率资产，从而对冲利率风险。选项A错

误，因为利率互换主要针对利率风险而非信用风险。选项C错误，利率互换通常用于

调整久期而非增加久期。选项D错误，没有任何工具能完全消除利率波动性，只能降

低或转移风险。知识点：利率互换的基本功能。易错点：混淆利率互换与信用违约互换

的功能。

2、当预期利率上升时，债券投资组合经理最可能采取的对冲策略是？

A、买入利率期货合约

B、卖出利率期货合约

C、增加长期债券持仓

D、减少短期债券持仓

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期利率上升时，债券价格将下跌，因此卖出利率期货合

约可以对冲债券价格下跌的风险。选项A错误，买入利率期货会放大损失。选项C错

误，增加长期债券会进一步暴露于利率风险。选项D错误，减少短期债券持仓虽能降

低风险，但不如期货对冲有效。知识点：利率期货的对冲应用。易错点：混淆期货多头

与空头头寸的对冲效果。

3、以下哪种工具最适合对冲短期利率波动风险？

A、长期国债期货

B、利率互换

C、欧洲美元期货

D、通胀保值债券

【答案】C

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【解析】正确答案是C。欧洲美元期货主要用于对冲短期利率波动，其标的资产是

3个月期欧洲美元存款利率。选项A错误，长期国债期货更适合对冲长期利率风险。选

项B错误，利率互换通常用于中长期利率风险管理。选项D错误，通胀保值债券主要

对冲通胀风险而非利率风险。知识点：短期利率对冲工具的选择。易错点：忽略工具的

期限匹配原则。

4、在评估对冲策略有效性时，最常用的指标是？

A、夏普比率

B、对冲比率

C、贝塔系数

D、信息比率

【答案】B

【解析】正确答案是B。对冲比率是衡量对冲策略有效性的核心指标，反映对冲工

具与风险暴露的比例关系。选项A错误，夏普比率衡量风险调整后收益。选项C错误，

贝塔系数衡量系统性风险。选项D错误，信息比率衡量超额收益的稳定性。知识点：对

冲有效性评估指标。易错点：混淆不同风险指标的应用场景。

5、使用利率上限期权对冲浮动利率贷款风险时，借款人实质上是在？

A、锁定最高利率成本

B、锁定最低利率收益

C、完全消除利率波动

D、获得利率下行收益

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率上限期权为借款人设定了利率上限，实质上锁定了最

高融资成本。选项B错误，利率下限期权才锁定最低收益。选项C错误，期权只能限

制风险而非完全消除。选项D错误，借款人无法获得利率下行收益。知识点：利率期

权的对冲机制。易错点：混淆利率上限与下限的功能。

6、在对冲策略中，基差风险主要来源于？

A、对冲工具与风险暴露的期限不匹配

B、市场流动性不足

C、交易对手信用风险

D、政策法规变化

【答案】A

【解析】正确答案是A。基差风险指对冲工具价格变动与风险暴露价格变动不完全

一致的风险，主要源于期限、信用质量等不匹配。选项B错误，流动性风险是独立的

风险类型。选项C错误，信用风险与基差风险无关。选项D错误，政策风险属于系统

性风险。知识点：基差风险的成因。易错点：将基差风险与其他风险类型混淆。

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