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2025年特许金融分析师核心卫星策略中核心部分的久期与凸性设定专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师核心卫星策略中核心部分的久期与

凸性设定专题试卷及解析

2025年特许金融分析师核心卫星策略中核心部分的久期与凸性设定专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在核心卫星策略中，核心部分久期设定的主要目标是什么？

A、最大化投资组合的收益率

B、最小化投资组合的波动性

C、匹配投资组合的负债久期

D、实现与市场指数的完全复制

【答案】C

【解析】正确答案是C。核心卫星策略中，核心部分的主要目标是提供稳定的收益

并匹配负债久期，因此久期设定通常以负债久期为基准。A选项错误，因为核心部分更

注重稳定性而非收益率最大化；B选项错误，虽然降低波动性是目标之一，但不是久期

设定的主要目标；D选项错误，完全复制市场指数不是核心部分的唯一策略。知识点：

核心卫星策略的核心目标。易错点：混淆核心部分与卫星部分的目标。

2、当利率上升时，高凸性债券的价格表现通常如何？

A、比低凸性债券下跌更多

B、比低凸性债券下跌更少

C、与低凸性债券表现相同

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。高凸性债券在利率上升时价格下跌幅度较小，在利率下降

时价格上涨幅度较大，因此具有更好的风险调整后收益。A选项错误，因为高凸性债券

对利率变化的敏感性更小；C选项错误，凸性差异会导致价格表现不同；D选项错误，

凸性的影响是可以确定的。知识点：凸性对债券价格的影响。易错点：忽略凸性对利率

上升和下降的双重保护作用。

3、在核心卫星策略中，卫星部分的久期设定通常如何？

A、与核心部分久期相同

B、比核心部分久期更长

C、比核心部分久期更短

D、根据市场机会灵活调整

【答案】D

2025年特许金融分析师核心卫星策略中核心部分的久期与凸性设定专题试卷及解析2

【解析】正确答案是D。卫星部分旨在捕捉市场机会，因此久期设定会根据市场预

期灵活调整，可能长于或短于核心部分。A、B、C选项错误，因为卫星部分的久期设

定没有固定模式，而是动态调整。知识点：卫星部分的久期设定策略。易错点：误以为

卫星部分的久期必须与核心部分一致。

4、久期匹配策略的主要风险是什么？

A、信用风险

B、流动性风险

C、再投资风险

D、汇率风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。久期匹配策略虽然能降低利率风险，但无法消除再投资风

险，即未来现金流再投资时的利率不确定性。A、B、D选项错误，因为这些风险与久

期匹配策略的直接关联性较低。知识点：久期匹配策略的局限性。易错点：忽略再投资

风险的存在。

5、凸性对债券价格的影响在利率大幅变动时更为显著，这是因为？

A、凸性是久期的线性延伸

B、凸性衡量的是价格收益率关系的曲率

C、凸性仅在高利率环境下有效

D、凸性与久期成反比

【答案】B

【解析】正确答案是B。凸性衡量的是价格收益率关系的曲率，利率大幅变动时，线

性久期估计的误差增大，凸性的作用更加显著。A选项错误，凸性是非线性概念；C选

项错误，凸性在所有利率环境下都有效；D选项错误，凸性与久期没有固定反比关系。

知识点：凸性的作用机制。易错点：混淆凸性与久期的关系。

6、在核心卫星策略中，核心部分久期设定的参考基准通常是？

A、市场指数久期

B、负债久期

C、历史平均久期

D、卫星部分久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。核心部分久期设定的主要参考基准是负债久期，以确保资

产与负债的匹配。A、C、D选项错误，因为这些基准与核心部分的主要目标不符。知

识点：核心部分的久期设定基准。易错点：误以为市场指数是主要参考基准。

7、高凸性债券在利率下降时的表现如何？

A、比低凸性债券上涨更少

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B、比低凸性债券上涨更多

C、与低凸性债券表现相同

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。高凸性债券在利率下降时价格上涨幅度更大，因为凸性放

大了利率下降带来