医药生物行业市场前景及投资研究报告：血液制品销售分析.pdfVIP

专 策 题 略 血液制品2020 年Q1批签发及2019销售分析 报 点 评 告 2020年4 月14 日 及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 1 投资要点：2019年销售反弹， 带动2020年Q1批签发高增长 ➢ 新冠 带动2020年Q1批签发高速增长。血液制品（尤其是静丙和白蛋白）在新冠的防治中发挥了重要作用， 期间，除血液制品企业加紧生产外， 药监局也“对临床急需的静注人免疫球蛋白（pH4）、人血白蛋 白等血液制品，在企业自检时同步进行批签发”，使得2020年Q1相关品种的批签发量均有大幅增长，其中静 丙同比增长96%、白蛋白同比增长75%，因子类产品中，纤原批签发进一步下滑，2020年Q1同比减少8%。 ➢ 血液制品2019年终端销售反弹。2019年，血液制品样本医院整体收入73.61亿元，同比增长20%，相比于 2017-2018年，增速显著恢复。在经历了2017年的渠道库存积压以及2018年的库存逐步消化周期后，血液制 品行业在2019年出现拐点，以人血白蛋白为代表的大品种迎来复苏（42.31亿元，+24%）。 ➢ 血液制品行业2020年Q1整体经营稳健，长期空间广阔。尽管医院整体诊疗业务阶段性受到 较大冲击， 导致血液制品销售受到影响，但在新冠 防治带动下，血液制品行业内公司2020年Q1经营整体平稳：华兰 生物（营收6.78亿元，同比下降2.62%，归母净利润2.47亿元，同比下滑4.71%）、天坛生物（营收7.58亿元， 同比增长7.33%，归母净利润1.32亿元，同比增长0.2% ）。本次抗击 中，血制品亮眼表现，公众认知度 显著提升，对于中长期采浆有利。更值得期待的是，静丙在 中的广泛应用，将会对医生认知起到促进提升 作用，利于静丙的临床价值进一步被发掘，未来有望成为行业增长的重要驱动力。 ➢ 风险提示：采浆量不及预期的风险，血制品产品价格下降的风险 及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 2 目录 01 2020年Q1血液制品批签发回顾： 带动高速增长 02 2019血液制品样本医院销售回顾：拐点出现，迎来复苏 03 之后血制品行业中长期观点：行业资源品属性进一步增强 及信息披露 HTTP://WWW.CINDASC.COM 3 新冠 驱动大品种2020年Q1批签发高速增长 ⚫ 血液制品（尤其是静丙和白蛋白）在新冠 的防治中发挥了重要作用。 期间，除血液制品企业加紧生产供货外， 药监局也“对 临床急需的静注人免疫球蛋白（pH4）、人血白蛋白等血液制品，在企业自检时同步进行批签发“，使得2020Q1相关品种的批签发量均 有大幅增长，其中静丙批签发同比增长96%、白蛋白批签发同比增长75%。 ⚫ 除乙免外，特免类品种2020Q1增速均有一定下滑。乙免2020Q1同比高速增长160%，主要由于2019Q1基数较低。 ⚫ 因子类产品中，纤原批签发进一步下滑，2020Q1同比减少8% ；八因子和PCC批签发增速则均大幅提升。 2020Q1血液制品批签发情况（单位：万瓶/支） 2017 2017 2018 2018 2019 2019 2019Q1 2019Q1