广发证券--中国汽研业绩快报点评：汽车检测优质标的,盈利稳定增长、分红率高.pdf

[Table_Page] 公告点评|汽车服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入 中国汽研（601965.SH ） 公司评级 当前价格 7.94 元 业绩快报点评：汽车检测优质标的，盈利稳定增长、分红率高 合理价值 11.04 元 [Table_Summary]  事件：18 年公司营业收入同比增长 14.6%，归母净利润同比增长7.1% 报告日期 2019-01-28 公司发布业绩快报，初步核算2018 年实现营业收入27.5 亿元，同比增长 14.6%，实现归母净利润4.0 亿元，同比增长7.1%，实现扣非归母净利润3.8 [Table_PicQuote] 亿元，同比增长26.0%，产业制造和技术服务两大业务齐发力，共同推动公司 相对市场表现 营收和业绩实现良好增长。根据公告，18 年公司新签合同金额31.6 亿元，同 比增长 6.7%，其中受新能源市场及排放升级等政策利好推动，汽车试验设备 9% 开发制造业务新签合同及营收大幅增长，同时得益于国内工程类重卡需求旺 0% 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 盛，公司专用车业务规模进一步扩大。 -9%  国内稀缺的独立汽车检测机构，法规升级推动公司检测业务量价齐升 -17% 公司拥有工信部汽车公告检测、交通油耗检测、环保部汽车 CCC 检测和 -26% 国家质监总局进口车检测等完整检测资质，行业进入壁垒高。汽车品种、法规 -35% 标准变化是影响检测公司盈利的重要因素，长期来看汽车销量增速复合中枢已 中国汽研 沪深300 显著下降，行业竞争格局的变化使得整车厂更有意愿推陈出新，同时汽车标准 法规的升级、新标准的出台将带来公司检测业务量价齐升。公司中长期业绩看 点在于转型数据服务商以及4+1 指数平台的建立。 [Table_Author]