028.3-9 十大另类主题：那些你想不到的投资主题（上）.pdfVIP

大家好，我是如是金融研究院首席经济学家管清 友。 除了我们之前讲到的政策主题和技术主题外，334 个概念主题中还有很多有意思的主题，也就是之 前我们所说的另类主题。今天我就给大家简单介 绍十个另类主题，及其蕴含的投资机会和潜在风 险。 第一个主题是一线龙头。 我们先来看2组数据，第一组是十年十倍股。从 2009年初到2019年初，A股3500多只股票中涨 幅超过10倍的股票只有26只，占比不到1%。而一 线龙头板块的155只股票中，十倍股就有12只，占 比高达10%。而这些股票也是我们所耳熟能详的， 比如华夏幸福、三安光电、格力电器、伊利股份 等。第二组数据是2018年股市跌幅近30%，而一 线龙头板块跌幅只有不到20%。从具体板块来看， 白酒跌了26%，茅台只跌了14%；白色家电跌了 33%，格力只跌了18%，房地产跌了32%，华夏 幸福只跌了16%。这还只是抗跌的，还有逆势上 涨的，比如休闲服务跌了26%，中国国旅却涨了 40%，轻工制造跌了32%，晨光文具却涨了24%。 这就是一线龙头，长跑更有耐力，短线也更为抗 跌。一线龙头行业最优秀的代表，基本面非常出 色，如保险板块的中国平安、中国人寿，银行板 块的四大行等，有着非常强大的核心竞争力和稳 固的护城河，久经时间和市场的考验。近期外资 加快涌入中国A股，作为长线聪明资金的代表，最 偏好的也是这些一线龙头。未来随着股票市场国 际化程度和头部效应的加深，一线龙头股的表现 值得期待。 第二个主题是明晟指数。 2017年，A股在经过四年的努力后，成功闯关， 纳入了MSCI明晟指数。MSCI明晟指数是美国一 家叫摩根斯坦利国际资本的指数编制公司编制的 指数，这就跟我们大家所熟悉的沪深300指数、中 证100指数一样，但它这个是根据不同国家、地区 和行业，综合编制的一种全球性的股价指数。最 重要的是，它是全球指数基金的两大基准之一， 另一个是富时指数，前段时间A股也被纳入了。目 前跟踪全球指数和全球新兴市场指数的被动基金 中，有60%都是以MSCI明晟指数为准的，对应的 资金量大约在8万亿美元。所以A股纳入后，会带 来大量国外资金，而且还是长线资金，自然备受 瞩目。 明晟指数概念股，简单说就是被纳入这个指数的 标的股票。在2017年时，这个主题是市场的风口， 全年板块涨幅高达21%，而A股只涨了2%。18年 股市行情整体都不好，大盘跌了近30%，但明晟 指数板块却较为抗跌，只跌了23%。尤其在11月 初的时候，还迎来了一波行情。直接原因就是当 时明晟指数拟将A股的权重从5%提高到20%，这 会给A股直接带来5500亿元的增量资金。而消息 出台后，相关概念股受到刺激，短期大幅上涨。 明晟指数背后代表的是外资流入，未来随着A股全 球吸引力的加强，这个主题值得重视。 第三个主题是创蓝筹。 以前经常有朋友问我，想买股票，都说收益与风 险相对，那我就想选个折中的，有没有既有价值 性的，又有成长性的股票？我会回答说创蓝筹是 个不错的选择。创蓝筹就是创业板中的蓝筹标的， 对应的股指就是创50指数。 盈利方面，根据业界的一致性预期，创50板块成 分股在2017、18和19年的净利润增速分别是32%、 41%和32%，显著高于主板盈利水平。估值方面， 经过两年多的调整，创50的估值已经大大下降，17 年初是50多倍，18年底已经回归到了29倍左右， 降幅高达42%，处于相对低位；而同期主板蓝筹 股的上证50指数估值却只从10.5倍下降到8.5倍， 降幅只有不到20%，显著低于创蓝筹。 现在，越来越多的资金也开始更加重视创蓝筹了。 截止2018年底，华安创业板50ETF基金的场内流 通份额已经高达200多亿份，比年初增长了74倍， 规模也从年初的2亿元增长到了75亿元以上，目前 已经成为全市场份额最大的ETF产品。而基金筹 资就是为了投资，再加上国家对科技创新企业的 大力支持，这个主题未来的表现值得关注。 第四个主题是社保重仓。 出于资金保值增值的需要，部分社保资金会交给 市场上顶尖的公募基金公司管理，由投研能力高、 业绩水平好的基金经理负责投资。而那些受到社 保资金青睐的股票也就构成社保重仓主题了。 历史经验来看，社保资金曾多次精准地在熊市初 期逃顶，在牛市初期抄底。2005年年中，社保大 批开立新账户，而当时恰好是股票指数的底部，2 年半间，股市走牛，上证指数从不到1000点冲到 了17年底的6000点，翻了6倍多。而当市场陷入 狂热，甚至高喊8000点、1万点不是梦时，社保 基金已于当年4季度开