2022年骄成超声研究报告.docxVIP

2022年骄成超声研究报告 一、 骄成是国内领先的超声波设备企业 （一）公司长期深耕超声波设备领域，产品实现多领域应用跨越 公司成立于 2007 年，深耕超声波设备领域十数年。成立之初，公司以超声波裁切行业为切入点，逐步实现从配件到成套超声波裁切系统的业务转变；2016 年，公司紧抓新能源热潮，迅速向动力电池领域进行业务拓展，配套布局多家子公司丰富产品结构、扩大原有产能以支撑下游庞大应用市场；2020 年，公司为满足防控需要，开发应用于口罩焊接的无纺布超声波焊接设备；2021 年，经营业务进一步向汽车高压线束、半导体等新兴领域拓展；截至最新，公司已实现多领域的超声波设备应用跨越，成为国内少数具有完整超声波技术平台的企业之一。其中，具体来看，按照应用领域划分，公司产品包括了汽车轮胎超声波裁切设备、动力电池超声波焊接设备、其他领域超声波焊接设备、动力电池制造自动化系统、检测及其他设备、配件等，应用范围涵盖新能源动力电池、橡胶轮胎、汽车线束、功率半导体、无纺布、食品、制药、塑料包装等领域。 （二）公司研发实力雄厚，高筑技术壁垒 超声波设备行业属于高端装备制造业，对超声波领域的技术创新产品开发能力等要求较高。公司自成立以来秉承研发技术驱动市场的理念，高度重视人才队伍的培养和研发平台的建设。1）核心技术人员均为资深业内专家，有望引领公司及行业技术发展；周宏建、石新华、殷万武和孙稳为公司的核心技术人员，均毕业于上海交通大学机械工程专业，是业内资深的工程技术人才，专业领域覆盖当前超声波研发前沿的焊接技术、检测技术、虚拟制造、超声特种加工等；截至2021 年 12 月 31 日，公司拥有研发人员 129 名，占员工总数的28.67%，研发人员专业背景涵盖机械、电气、声学、软件、算法、电子电路等不同学科；2）公司始终保持高强度研发投入、夯实技术优势；2019 年至 2021 年，公司研发投入分别为 2005.78 万元、3282.80万元和4578.03万元，研发投入占收入比重依次为 14.94%、12.41%和 12.35%，研发收入占比持续高于10%；3）公司借助上海区位优势，以“产学研”项目促进技术进步及创新；报告期内，与上海交通大学就“设备健康状态与工件质量监控系统开发”项目签订了技术开发合同，与中国科学院上海硅酸盐研究所就“高性能压电陶瓷晶片开发”签订了技术开发合同，与中国计量大学就“40K换能器之设计优化和改善”签订了产学研合作开发协议。 同时，为体现对人才的重视，公司还陆续设立鉴霖企管、能如企管两大员工持股平台，对核心管理人员、技术人员实行有效的股权激励制度，促进公司提升未来经营活力与创新力。 截至本招股说明书签署日，公司累计获得专利授权 248 项，其中授权发明专利40项，另有软件著作权 47 项；已经自主研发的一体式楔杆焊接技术、超声波金属焊接质量监控技术和超声波高速滚焊系统技术。此外，公司是上海市“科技小巨人”企业、“专精特新”中小企业，曾多次承担上海市的重大科研项目。 （三）公司业绩稳步提升，毛利率稳定在较高水平 伴随着公司超声波设备的下游应用领域逐步拓宽，尤其是动力电池等下游应用领域近年高景气发展，公司业绩保持较快增长。1）首先，报告期内收入稳步增长；2018 年至2022H1公司营业收入分别为 1.09 亿元、1.34 亿元、2.65 亿元、3.71 亿元和2.45 亿元，2019 年至2021年收入分别同比增长 23.59%、97.00%、40.10%、33.82%。其中，2020 年较2019 年增长主要系防疫物资超声波口罩焊接机及配件需求爆发；2021 年增长则受益于国内新能源汽车市场蓬勃发展、公司动力电池超声波焊接设备需求大幅增加。2）其次，净利润受影响有所波动，但预期保持向好；2018 年至 2022H1 公司归母净利润分别为 0.24 亿元、0.10 亿元、0.89 亿元、0.69亿元和0.54亿元，2019年至 2022H1归母净利润依次较上年同期增长-59.42%、828.30%、-22.44%、69.37%。其中，期间公司盈利能力出现剧烈波动的原因主要在于，2020 年突然爆发导致超声波口罩焊接机设备短期供不应求、使得该产品在当年享受了较高的利润率。 假设剔除超声波口罩焊接设备对于公司单位盈利能力的影响，公司主营业务毛利率是相对稳定并处于较高水平。2019 年至 2022H1，公司剔除口罩焊接设备后主营业务毛利率分别为45.68%、54.81%、49.18%、49.14%，整体保持相对稳定；其中，以公司当前主要收入贡献产品-动力电池超声波焊接设备来看，2019 年至 2022H1 产品毛利率依次为 54.8%、50.6%、50.6%、51.5%，产品毛利率基本保持在 50%以上。 二、超声波历史悠久但