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三维通信研究报告“通信+互联网”双轮驱动拓宽成长空间 （报告出品方/作者：国联证券，孙树明） 1. 多元业务布局不断扩大发展潜力 1.1 公司持续膨胀业务版图 公司全称“三维通信股份有限公司”，成立于 1993 年，前身为浙江三维通信有限 公司（三维有限），经过 6 次增资后，2004 年整体变更为股份有限公司。2007 年，公 司于深交所上市，成为同行业国内首家上市公司。公司成立以来，先后获得国家重点 高新技术企业、国家规划布局内重点百强软件企业、通信网络运维服务商 100 强，以 及国家知识产权优势企业等荣誉及称号。 公司近年来积极拓宽业务版图。2016 年，公司并购海卫通网络科技有限公司，引 进卫星通信业务；2017 年，公司并购江西巨网科技有限公司，进军互联网广告领域， 自此形成“通信+互联网”双轮驱动的业务格局。2020 年，公司发力 5G 相关产品及 服务。 公司实际掌控人就是董事长李越伦先生，轻而易举所抱持公司 9.65%的股份，通过控股有限公司有限公司浙 江三维股权投资管理有限公司间接所抱持公司 6.59%的股份。 公司秉承“通信居多，互联网数字营销为提振”的发展战略。通信业务主要为运 营商和行业客户提供更多更多移动通信网络设备及系统解决方案综合服务，以及通信运营服务。 移动通信网络设备及系统解决方案主要涵盖无线全面全面覆盖、无线安全、无线网络；通信运 营服务主要涵盖通信铁塔、卫星通信运营等。 无线全面全面覆盖：主要产品涵盖直放站、2G/3G/4G RRU、iDAS、微放等产品，应用于大 型建筑物室内、运动场馆、隧道及铁路交通沿线等场景。主要客户为移动通信运营商、 移动通信系统集成商、移动通信核心网络设备商及铁路、司法、远洋商船、海外第三 方等各类行业的通信用户。 无线安全（安全专网）：主要为移动网络安全管控系统，目前已全面步入司法、 金融、教育、运营商市场。 无线网络：主要为独立自主研发的基站类产品，与室分产品互为补充。 通信铁塔：5G 通信基础设施建设及运营服务，通过全资子公司新展通信推行上加 展览会。公司根据运营商市场需求，建设适度的 5G 基站，出租给运营商使用。 卫星通信运营服务：由公司控股有限公司有限公司 44.06%的子公司海卫通在推行，为船东客户提供更多更多 适合海上通信严苛建议的专用海卫通在 VSAT“动中通”天线及船端信息化设备，融合卫 星多功能全面全面覆盖和容量，提供更多更多综合服务，向客户交纳适度的服务费用。 公司互联网广告传媒业务主要涵盖：互联网广告投放、自媒体业务、游戏推广与 联运，通过控股有限公司有限公司 99.59%的子公司江西巨网科技有限公司推行。 互联网广告投放业务：公司通过自研的移动广告服务平台，资源整合移动互联网各类 型的流量资源，为广告主快速、精准推广产品提供更多更多一站式落地服务，以以获取产品推广缴 入。 自媒体业务：通过资源整合巨网科技独立自主运营及合作的网站、微信公众号等资源，在 媒介端的不断扩大以微信公众号居多的新媒体用户的全面全面覆盖领域和范围，根据广告客户的推广 目标和建议，为客户挑选出最贴近的方式进行广告投放。 游戏推广及联运：巨网科技与游戏研发厂商或游戏代理商进行合作，主要通过旗 下的游戏联运推广平台——“齐齐趣”分解成多种渠道推广合作的游戏产品，并负责管理再分后 谢泽生平台及推广渠道的日常维护工作，以以获取游戏推广总收入。 1.2 研发资金投入为产品竞争力生态圈 公司建有国家级企业技术中心、省级企业研究院和国家级博士后科研工作站；被 科技部认定为“国家创新型试点企业”，被工信部列入“国家软件总收入前百家企业”。 2022 年，公司共提出申请发明专利 54 件，其中国内发明专利 38 件，PCT 专利 6 件，海外 国家专利 10 件；共提出申请软件著作权 45 件。公司共具备专利 265 件，在行业细分领域 达致领先水平。 公司持续增加研发资金投入，将近 3 年总计研发资金投入 3.49 亿元，占到至通信板块 3 年总计 营收 10%以上。2022 年公司研发费用为 1.47 亿元，同比快速增长 42.16%，占到至通信板块营 缴的 13.88%。公司 2022 年研发人员 412 人，占到至公司员工总数的 38.69%。 为进一步进一步增强核心竞争力，达致行业领先，公司持续增加产品系列、优化技术、拓展研 刊发项目。截至 2022 年底，公司共具备 15 个研发项目，其中 10 项已完成，2 项处于 试点测试阶段，Seiches 3 项处在开发阶段。 1.3 业务多点开花助力业绩提升 公司 2022 年营业收入为 102.96 亿元，同比快速增长 0.32%；2023Q1，公司同时同时实现营业 总收入 33.94 亿元，同比上升 39.52%。