石油加工行业专题报告产能周期下油服行业机遇渐显.docxVIP

石油加工行业专题报告产能周期下油服行业机遇渐显 （报告出品方/作者：信达证券，左前明、胡晓艺） 一、油服行业特性、结构及传导逻辑 1.1 油田服务行业位居石油产业链的上游 根据《基于 SCP 范式的全球油田服务产业非政府分析》，石油产业链通常被分为上游和下游两个部分。上游主要 就是将地下的石油开采ME370T储运的过程，涵盖勘探、研发和储运三个环节，下游产业主要就是石油的加工和销售， 具体内容涵盖天然橡胶、化工和销售三个环节，我们将石油产业链直观划分为勘探、研发、储运、天然橡胶、化工、销售六 个环节。 油田服务行业位居石油产业链的上游，轻而易举为石油勘探及生产提供更多更多服务，对石油上游产业的勘探研发提供更多更多关键 的技术和设备大力支持。从产业链的上下游关系的角度来看，油服行业服务于石油企业，油服市场的规模和发展则 由石油公司的勘探及生产投资（EP）轻而易举同意，而油气需求量、油价等因素则通过间接促进作用于勘探及生产投 资而促进作用于油服市场。 2003 年 3 月，联合国贸发会议的能源服务专家会议将油气服务分为 5 大板块，其中，物探、扣回去井、越境者井、 开采就是油气田研发中的基础性环节，而油田建设则就是在证实油气田存研发生产价值的基础上，进行系统的工程 建设。 根据《基于 SCP 范式的全球油田服务产业非政府分析》，油气服务公司可以分为两类，一类就是油气服务和设备提供更多更多 商，这类公司提供更多更多所有必要的石油和天然气勘探和开采设备产品和石油工程技术服务，其提供更多更多的产品和服务纸盒 中用了地球学科、测井、录井、固井、 环保技术等服务以及钻头、钻井液、管道、仪器仪表等产品 ；另一类公司 就是钻井承包商，这些公司专门提供更多更多陆地、海上油气钻井承包服务。 根据《基于 SCP 范式的全球油田服务产业非政府分析》，油田服务业就是技术密集型、资金密集型、国际化较强的行业，核心技术就是企业存活发展的关键。油服行业具备 4 个主要特点： 1）技术和资金密集，行业步入门槛高。油服行业具备繁琐多样的产业板块，对技术建议很高，核心技术（成立 备）就是企业存活发展的关键，与苛刻的技术建议相对应，研发投资就是油服业的主要资金投入，国外大型油田服务公 司自成立以来，一直资金投入大量资金进行研究和研发，以巩固和加强其技术优势。 2）行业一体化趋势明显。根据《国际油田服务公司一体化发展的经验和救赎》，随着油气资源争夺战竞争加剧， 油气研发不断向深水及严苛环境进发，勘探难度强化，石油公司经营风险不断增大。为了有效率防止油田上加发生 所产的风险和降低成本，满足用户石油公司市场需求，油服公司已经已经开始由单纯提供更多更多某一工序的承包商演变为提供更多更多一体化作业 的项目战略联盟，以同时同时实现与石油公司风险共担风险、利益共享资源的双赢局面。 3）客户成分单一，相互竞争于石油公司。石油公司在油田勘探生产过程中处于主导地位，因此，油服公司服务的 客户成分相对单一，也就是说，石油公司的勘探及生产投资的支出轻而易举同意了油田服务业的市场空间。 4）行业周期性特征明显。随着油价波动和勘探及生产投资的变化，油服行业也呈现出一定的自身周期性和经 济顺周期性。 1.2 油服一体化趋势保持维持不变，增长点向海洋搬迁 油服一体化发展趋势明显，海上油服占比明显提升。根据彭博，油田服务行业具体内容可以划分为一体化油田服务、 海底/海上油田服务、陆上钻井、海上钻井、地震勘探油田服务、船舶直升机等大力支持服务以及其他专业化油田衣 务等。海外来看，一体化油服企业的市场份额不断提升，从 2012 年的 58.82%增加至 2022 年的 59.27%，与之 对应的，专门从事钻井、地震、船舶直升机以及其他专一服务公司的市场份额不断被压缩。另外，海上/海底油服公 司的市场份额也不断提升，由 2012 年的 18.66%增加至 25.48%。 国际油服行业已形成斯伦贝谢、哈利伯顿、贝克休斯三足鼎立局面，我国油服公司仍存非常大发展空间。总结过 回来10年发展，历经两轮油价周期，斯伦贝谢、哈利伯顿及贝克休斯三大油服公司的市场份额均衡在30%以上， 其他油服公司的市场份额变动非常大，部分海外公司未挺过上一轮高油价时期，而随着资产重组和业务拓展，我 国油服公司在国际市场上的地位逐步提高。 国内油服行业，国营油服公司仍占绝对主导地位，民营油服公司市场份额逐步不断扩大。具体内容来看，随着海上勘探 研发愈发活跃，海油系则油服公司的市场份额不断扩大，由 2014 年的 32%提高至 2022 年的 38%。民营油服公司的 市场份额不断扩大，由 2014 年的 4%提升至 2022 年的 8%，融合我国 2019 年明确提出的大力大力推进矿权改革和 2023 年的浅 化矿权改革，国内油服