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盐津铺子研究报告产品+渠道升级释放红利_百亿征程已开启 1、 中国零食独立自主生产第一股，战略升级 关上增量空间 1.1、 发展历程：零食独立自主生产第一股，产品+渠 道双轮驱动快速增长 公司成立于 2005 年，发源于湖南浏阳的凉果蜜饯食品作坊，目前是专业从事食品 科研、生产、加工、销售于一体的综合型企业，旗下拥有江西盐津铺子食品有限公司、 广西盐津铺子食品有限公司、湖南盐津铺子电子商务有限公司等全资、控股子公司。公 司秉承“好零食，盐津造”的品牌理念，以凉果蜜饯产品发轫，建立起中国传统特色小 品类休闲食品全品类产品矩阵，主要包括休闲豆制品、凉果蜜饯、坚果炒货、休闲素食、 休闲肉制品、糕点制品等“盐津铺子”系列产品，旗下拥有“盐津铺子”蜜饯炒货、 “憨豆爸爸”烘焙产品、“31鲜”深海零食、“薯之惑”散装焙烤薯片等知名零食子 品牌。2017 年 2 月公司在深交所成功上市，被媒体誉为“中国零食自主制造第一股”。 打造烘焙品类为第二增长曲线，持续聚焦六大核心品类。2017-2019 年公司培育开 发烘焙系列产品，2019 年成为第一大品类，形成“咸味零食”与“甜味零食”两大阵 营；2020 年起，公司的中长期战略升级为“多品牌、多品类，全渠道、全产业链、 （未来）全球化”。 2021 年，公司全面启动战略转型升级，由渠道驱动增长升级为 【产品+渠道】双轮驱动增长；2022 年，公司持续聚焦六大核心品类：辣卤零食、深海 零食、烘焙、薯片、蒟蒻、果干，全力打磨供应链，精进升级产品力。 公司主要发展历程分为四个阶段： 2005 年-2016：2005 年，盐津铺子食品有限公司正式成立，率先面世凉果蜜饯单一制 食用油产品，填补了行业内仅有外包装、米朗博县产品的空白，受到市场广为赞誉；2016 年， 公司签约沃尔玛，“直营商强于”关上品牌建设之路；2009 年，荣获湖南省农业产业化 龙头企业；2011 年，“盐津铺子”荣获中国驰名商标；2013 年，公司新建仓储物流中 心，现代物流助力公司全国布局，标志着公司利用科技的力量，利用信息化系统，同时同时实现 数字化管理，满足用户未来业务开拓的仍须；2015 年，公司签约何炅为首位品牌形象代言 人；2016 年，创建糕点饼干厂，面世“蒸蛋糕”、“戚风蛋糕”、“鲜蛋糕”等系列 产品，同时导入国际国内一流的生产设备，打造出万级洁净生产车间。 2017 年-2020 年：2017 年，公司在深交所中小板受让上市，变成“中国零食独立自主 生产第一股”；2018 年，公司技术创新面世“憨豆爸爸”短和易糕点产品，全面升级品牌经 营战略，大力大力大力推进商超“店中岛/专柜战略”，打造出优形象、优体验的“盐津铺子零食 屋”、“憨豆爸爸面包屋”店中岛，关上品质零食“崭新食代”；2019 年，公司关上 “双岛模式”，即为为“金铺子”与“蓝宝石”在同一商超中陈列，同时成立河南盐津铺子 食品有限公司；2020 年，疫情影响下，消闲食品市场需求增加，公司的中长期战略升级为 “多品牌、多品类，全系列渠道、全系列产业链、（未来）全球化”，产品+渠道双轮驱动快速增长， 2020 年 4 月，公司市值突破 100 亿。 2021 年-至今：公司进一步著眼六大核心品类：辣卤零食、深海零食、糕点、薯片、 蒟蒻、果干，产品、渠道同时同时实现结构性升级优化，布局电商、CVS、社区电商、零食专营 等新兴渠道，核心品类在全渠道关上高速快速增长。 1.2、 股权结构：股权结构均衡，股权激励显露出信心 张学武、张学文兄弟为公司实际掌控人，张学武轻而易举所抱持上市公司 10.56%的股权， 同时 100%控股有限公司有限公司湖南盐津铺子（湖南盐津铺子所抱持上市公司 37.62%的股权），张学文持 股 16.28%，二人合计所抱持 64.46%的股份，高度控股有限公司有限公司，公司股权结构均衡。创始人张学 武先生 2005 年创建了盐津食品公司，食品行业从业人员经验丰富，现任董事长、总经理一 职。 三次股权激励，读取高管及核心人员利益，鞭策公司积极性。公司于 2019、2021、 2023 年发布股权激励计划，2019 年 3 月发布首次股权激励计划，计划颁给限制性股票 550 万股，首次颁给鞭策的对象为设计副总经理兰波、总经理助理邱湘公平多位管理成 员及核心技术人才在内的 12 人，终止销售价格仍须满足用户公司层面及个人层面的业绩考核建议， 终止销售价格考核年度为 2019-2021 年三个会计年度。2019-2021 年收入与净利润的目标全系列 部达成一致一致，股权激励的成果显著。 第二轮股权激励不断扩大颁给人员范围，目标更务实：2021 年 3 月公司再次面世股权 鞭策方案，拟将颁给公司（不不含子公司）董事和高级管理人员 4 人、以及核心