2023年报跟踪系列之一：八大特征透视城投年报.docxVIP

正文目录

TOC\o1-2\h\z\u资产端 4

城投资产规模向头部整合集中 4

城投流动性缩紧，货币资金占比走低 5

应收类款项规模明显走高，资金占用情况仍存 5

城投平台存货增速进一步放缓，土地开发扩张放缓 6

负债端 6

带息负债增速呈下行趋势，债务短期化趋势有所改善 7

债务负担持续加重，2023年近7成平台仍在加杠杆 7

投资融资端 8

投资有所放缓，投资收益率处于历史低位 8

融资难度加大 8

风险提示 9

图表目录

图1：2018-2023年城投公司总资产规模及同比增速（） 4

图2：2018-2023年城投资产规模中位数及同比增速（亿元、） 4

图3：2018-2023年城投平台各区间资产规模占比 4

图4：2023年城投平台各地区总资产规模（亿元）及同比增速（%） 5

图5：2018-2023年城投货币资金总规模和同比增速（） 5

图6：2018-2023年城投货币资金中位数和占比（亿元、） 5

图7：2018-2023年城投平台应收类款项和同比增速（） 6

图8：2018-2023年应收类款项中位数及占比（亿元、） 6

图9：2018-2023年城投平台存货情况（） 6

图10：2018-2023年国有土地使用权出让收入及同比增速（） 6

图11：2018-2023年城投平台带息债务统计 7

图12：2018-2023年城投带息债务中位数及增速（） 7

图13：2018-2023年城投带息债务期限结构情况（） 7

图14：2018-2023年城投平台资产负债率中位数 8

图15：2019-2023年加杠杆城投情况（家） 8

图16：2017-2023年长期股权投资规模及同比增速（） 8

图17：2017-2023年投资收益率 8

图18：2018-2023年筹资现金流流入城投平台数量占比 9

图19：2017-2023年筹资活动现金流入及同比增速 9

截止2024年5月10日，在剔除合并报表的子孙发债公司之后，有2237家发债城投母

公司已披露2023年年度报告，我们从资产、负债、投融资等财报维度总结出城投市场八大特征。

资产端

城投资产规模向头部整合集中

城投总资产规模持续增加，城投平台持续深度整合，集中效应明显。

首先，城投平台整体资产规模和城投资产规模中位数持续扩大，维持上升趋势。2023年城投整体资产规模超过140万亿，较2022年的129万亿同比增长8.83%，城投资产规模

中位数（中位数可避免极端值影响，呈现整体趋势）达到333亿，同比增长7.79%，增速自2020年高点开始逐渐放缓。

图1：2018-2023年城投公司总资产规模及同比增速（） 图2：2018-2023年城投资产规模中位数及同比增速（亿元、）

1,600,000

1,400,000

1,200,000

1,000,000

800,000

600,000

400,000

200,000

-

总资产规模(亿元） 整体资产规模同比增速

2018年2019年2020年2021年2022年2023年

20%

18%

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

350

300

250

200

150

100

50

0

中位数-城投资产规模 同比增速

2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年

20%

18%

16%

14%

12%

10%

8%

6%

4%

2%

0%

资料来源：， 资料来源：，

其次，城投整体资产规模进一步向头部集中，资产规模超过300亿元的城投平台占比

从2022年的52%扩大到2023年的55%，超过500亿元的城投平台占比从2022年的31%

扩大到2023年的34%，资产规模低于100亿元的城投平台占比自2018年的23%逐步降低至2023年的5%，整体趋势表明城投资产规模在监管要求和政策背景下逐步向大型的城投平台倾斜和流动。

图3：2018-2023年城投平台各区间资产规模占比

100%

90%

80%

70%

60%

50%

40%

30%

20%

10%

0%

0-100亿 100-300亿 300-500亿 500-1000亿 1000亿以上

7%

7%

10%

8%

12%

9%

11%

13%

14%

14%

16%

15%

18%

16%

19%

18%

19%

21%

21%

45%

47%

47%

46%