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2025年特许金融分析师实物期权在基础设施项目投资中的定价专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师实物期权在基础设施项目投资中的

定价专题试卷及解析

2025年特许金融分析师实物期权在基础设施项目投资中的定价专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在基础设施项目投资中，实物期权理论的核心价值在于？

A、提供精确的现金流预测

B、量化管理灵活性的价值

C、降低项目初始投资成本

D、简化项目审批流程

【答案】B

【解析】正确答案是B。实物期权理论的核心在于识别和量化项目投资中的管理灵

活性价值，如延迟、扩张或放弃项目的权利。A选项错误，实物期权不直接提供现金流

预测；C选项错误，实物期权不降低初始成本；D选项错误，实物期权不涉及审批流程。

知识点：实物期权的基本概念。易错点：混淆实物期权与传统净现值法的区别。

2、以下哪种基础设施项目最适合应用延迟期权？

A、已建成的收费公路

B、规划中的新能源发电站

C、运营中的机场

D、完工的水处理厂

【答案】B

【解析】正确答案是B。延迟期权适用于投资时机可灵活选择的项目，如规划中的

新能源发电站，可等待市场条件成熟再投资。A、C、D选项均为已建成或运营中的项

目，不适用延迟期权。知识点：延迟期权的适用场景。易错点：忽略项目所处阶段对期

权类型选择的影响。

3、实物期权定价中，标的资产价值波动性增加会导致期权价值？

A、降低

B、不变

C、增加

D、无法确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。波动性增加会提高期权价值，因为更大的不确定性意味着

更高的潜在收益。A、B选项错误，波动性与期权价值正相关；D选项错误，关系是确

定的。知识点：实物期权定价影响因素。易错点：混淆波动性与风险的关系。

4、在基础设施PPP项目中，政府提供的最低收入担保属于？

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A、扩张期权

B、放弃期权

C、复合期权

D、担保期权

【答案】D

【解析】正确答案是D。最低收入担保是政府为降低投资者风险提供的金融担保，属

于担保期权。A、B、C选项均为项目方的主动管理期权，与担保性质不同。知识点：担

保期权的识别。易错点：将担保期权与项目方期权混淆。

5、以下哪项不是实物期权定价的常用方法？

A、BlackScholes模型

B、二叉树模型

C、蒙特卡洛模拟

D、加权平均资本成本法

【答案】D

【解析】正确答案是D。加权平均资本成本法是传统估值方法，不用于实物期权定

价。A、B、C选项均为实物期权定价的常用方法。知识点：实物期权定价方法。易错

点：混淆传统估值与期权定价方法。

6、基础设施项目中的扩张期权价值主要体现在？

A、降低运营成本

B、增加项目规模或范围

C、缩短建设周期

D、提高政府补贴

【答案】B

【解析】正确答案是B。扩张期权允许投资者根据市场情况扩大项目规模或范围，从

而增加价值。A、C、D选项均非扩张期权的核心价值。知识点：扩张期权的应用。易

错点：将扩张期权与其他管理措施混淆。

7、在实物期权分析中，无风险利率上升会导致期权价值？

A、降低

B、不变

C、增加

D、无法确定

【答案】C

【解析】正确答案是C。无风险利率上升会增加期权的现值，因此期权价值增加。A、

B选项错误，无风险利率与期权价值正相关；D选项错误，关系是确定的。知识点：无

风险利率对期权价值的影响。易错点：忽略利率对期权时间价值的影响。

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8、以下哪种情况会降低放弃期权的价值？

A、项目残值增加

B、市场不确定性增加

C、项目退出成本增加

D、项目期限延