光大证券--百联股份2018年半年报点评：业绩符合预期,购物中心、奥莱表现良好.pdf

2018 年 8 月 27 日 百联股份（600827.SH ） 批发和零售贸易 业绩符合预期，购物中心、奥莱表现良好 ——百联股份（600827.SH ）2018 年半年报点评 公司简报 ◆1H2018 营收同比增长0.81%，归母净利润摊薄减少6.61% 买入（维持） 8 月27 日晚，公司公布2018 年半年报：1H2018 实现营业收入248.36 当前价：9.25 元 亿元，同比增长0.81% ；实现归母净利润5.91 亿元，折合全面摊薄EPS 0.33 元，同比减少6.61% ；实现扣非归母净利润5.44 亿元，同比减少9.52% ， 分析师 业绩符合预期。 唐佳睿 CFA, CAIA ,FRM 单季度拆分看，公司 2Q2018 实现营业收入 112.78 亿元，同比增长 (执业证书编号：S0930516050001) 021 0.12% ；实现归母净利润2.82 亿元，同比增长3.61%。 tangjiarui@ ◆综合毛利率下降0.20 个百分点，期间费用率下降0.19 个百分点 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) 1H2018 公司综合毛利率为21.33% ，同比下降0.20 个百分点，其中购 021 物中心/奥特莱斯业态毛利率为21.54%/ 12.53%，同比上升1.15/ 0.25 个百 sunlu@ 分点。1H2018 公司期间费用率为16.91%，同比下降0.19 个百分点，其中， 邬亮 (执业证书编号：S0930518040003) 销售/ 管理/ 财务费用率分别为 12.56%/ 4.55%/ -0.20% ，同比分别变化 010 -0.63/ 0.30/ 0.14 个百分点。 wuliang16@ ◆延续调整态势，购物中心、奥莱业态表现良好 市场数据 报告期内公司引入事业部制新组织架构，传统百货门店调整升级进程 总股本(亿股) ：17.84 稳步推进，奥莱业态方面着力推进长沙奥莱一期、济南高新奥莱一期以及 总市值(亿元) ：165.04 武汉奥莱二期的筹备工作，以上三大项目年内均将开业。 一年最低/最高(元) ：8.98/16.19 近 3 月换手率：19.06% 公司购物中心、奥特莱斯业态表现良好，报告期内收入端分别增长 11.29%/ 11.92%。公司购物中心区位优势明显，奥莱业态在国内则处于领 股价表现(一年) 先地位，拥有相对成熟的运营模式和较为广阔的发展空间，上述两业态有 20% 望为公司未来增长提供充足动能。 5% ◆维持盈利预测，维持“买入”评级 -10% 公司各类零售业