西南证券--中材科技：风电、玻纤景气持续,全年业绩超预期增长24.68%.pdf

[Table_StockInfo] 增持 （维持） 2019 年02 月28 日 证券研究报告•2018 年业绩快报点评 当前价：10.65 元 中材科技（002080）化工 目标价：——元（6 个月） 风电、玻纤景气持续，全年业绩超预期增长24.68% 投资要点 西南证券研究发展中心  事件：公司发布2018 年业绩快报，2018 年全年实现营业收入114.57 亿元，同 [Table_Summary] 分析师：杨林 [Table_Author] 比增长11.58% ；归母净利润9.57 亿元，同比增长24.68%。第四季度，公司实 执业证号：S1250518100002 现营业收入36.56 亿元，同比增长20.38%，环比增长19.67% ；归母净利润2.11 电话：010 亿元，同比增长26.35%，环比下降45.34%。 邮箱：ylin@  风电、玻纤景气持续，公司业绩增长超预期。2018 年玻纤行业整体需求持续旺 分析师：黄景文 盛，泰山玻纤把握市场机遇，推动转型升级，不断优化产品结构，公司盈利能 执业证号：S1250517070002 力不断提升。2018 年风电叶片行业国内风电市场需求复苏，装机容量稳中有升， 电话：0755 公司持续加强新产品研发及产品结构升级，风电叶片销售下半年改善明显。另 邮箱：hjw@ 外，公司与金风科技就巴拿马项目赔偿事件对业绩影响小于预期，公司承担2.76 联系人：薛聪 亿元，已计提 0.57 亿元，将减少 2018 年度利润总额2.19 亿元。2018 年公司 电话：010 实现营业收入114.57 亿元，同比增长 11.58% ；归母净利润9.57 亿元，同比增 邮箱：xuec@ 长24.68%，业绩增长超越预期。 [Table_QuotePic]  玻璃纤维下游需求持续旺盛，风电叶片国内市场需求复苏。泰山玻纤作为全国 相对指数表现 第二，全球前五玻纤企业，全面受益玻璃纤维下游需求旺盛；2018 年前三季度 中材科技 沪深300 公司销售玻纤61.6 万吨，同比增长15%，预计全年仍将维持高增速。公司目前 8% 中高端玻纤产能占比约为 50%，随着未来年产5 万吨高端细纱产品的投产，未 -4% 来将进一步提升公司玻纤业务的盈利能力。公司作为风电叶片龙头，持续推进 -15% 产品结构升级，全面受益国内风电叶片市场的需求复苏；2018 年下半年，风电 -27% 叶片销售明显改善；2018 年前三季度实现销量3093MW 。此外，随着国家《风 -3